10 月 24 日，滬指再度打響 3000 點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。

三大指數(shù)在午后開(kāi)始探底，尾盤有所回升，不過(guò)遺憾的是，滬指仍然收跌至 3000 點(diǎn)下方。截至收盤，滬指跌 2.02%，深成指跌 2.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌 2.43%，兩市超 3800 只個(gè)股下跌，北向資金全天凈賣出 180.63 億元。

(相關(guān)資料圖)

回顧 A 股全天走勢(shì)，三大指數(shù)集體沖高回落，板塊上，國(guó)防軍工逆市領(lǐng)漲，盟升電子漲 12.37%，富吉瑞漲 11%，超卓航科漲 10.85%，中航重機(jī)漲停；

航空發(fā)動(dòng)機(jī)、國(guó)產(chǎn)航母、工業(yè)母機(jī)、大飛機(jī)等概念板塊表現(xiàn)活躍，瑞貝航科、貴繩股份、寶塔實(shí)業(yè)、華東數(shù)控、宇環(huán)數(shù)控、海天精工、輝煌科技等多股漲停；

貴金屬板塊也表現(xiàn)不俗，赤峰黃金漲 6.26%，銀泰黃金漲 6.18%，湖南黃金漲 4.66%；

下跌板塊方面，教育、旅游、白酒等板塊跌幅居前。自早盤開(kāi)始，白酒板塊持續(xù)下跌，山西汾酒、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、舍得酒業(yè)等領(lǐng)跌。而貴州茅臺(tái)盤中一度跌破 1500 元 / 股，創(chuàng)造了 26 個(gè)月以來(lái)的股價(jià)新低。

值得注意的是，十月以來(lái)，A 股似乎處于 " 躊躇 " 階段。

以滬指為例，10 月 12 日，滬指探到十月以來(lái)的最低點(diǎn) 2934，10 月 18 日，滬指創(chuàng)下十月來(lái)新高 3099 點(diǎn)，點(diǎn)數(shù)浮動(dòng)不過(guò) 165 點(diǎn)。有機(jī)構(gòu)表示，目前來(lái)看 A 股仍處于底部震蕩的階段，投資者需要找好機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安表示，考慮到投資者對(duì)悲觀的預(yù)期計(jì)價(jià)相對(duì)充分，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期逐步落地，以及交易的回暖 ( 兩融開(kāi)始修復(fù) ) ，短期 A 股仍處于 " 找機(jī)會(huì) " 大于 " 防風(fēng)險(xiǎn) " 的時(shí)期，打好游擊戰(zhàn)。同時(shí)，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)從 " 非經(jīng)濟(jì)要素 " 回到 " 經(jīng)濟(jì)要素 "，需要注意的是當(dāng)前缺乏足夠清晰的路標(biāo)能夠指引經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，投資者的預(yù)期前景仍然模糊。因此，A 股仍處于底部震蕩的階段，陣地戰(zhàn)時(shí)機(jī)未至，短期需要規(guī)避與外資重倉(cāng)以及外需強(qiáng)相關(guān)的個(gè)股，枕戈待旦。

不過(guò)，還有許多機(jī)構(gòu)仍積極看好后市。中金公司認(rèn)為，中期來(lái)看，中國(guó)內(nèi)需潛力大、當(dāng)前政策約束相對(duì)少、改革與挖潛空間足，只要政策及時(shí)適度發(fā)力，從 6-12 個(gè)月的角度市場(chǎng)機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。 建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹?。成長(zhǎng)板塊當(dāng)前整體預(yù)期不算低、倉(cāng)位依然相對(duì)重，系統(tǒng)性配置機(jī)會(huì)可能還需要觀察，自下而上把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長(zhǎng)的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)等方面的進(jìn)展。三季報(bào)業(yè)績(jī)披露高峰期，關(guān)注業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域。

方正證券表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下A 股行情底部反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)。第一，核心邏輯是 PPI 同比增速已降至 0.9%，出口同比增速也在向 0 回落，我們到了本輪盈利下行周期的尾聲 ( 類似 2019 年初 ) 。第二，從統(tǒng)計(jì)規(guī)律看，A 股歷次熊轉(zhuǎn)牛，第一波行情 ( 2-3 個(gè)月時(shí)間 ) ，指數(shù)上漲幅度大概有 30% 左右，全部發(fā)生在當(dāng)年 11 月到次年 4 月前這個(gè)時(shí)間段 ( 數(shù)據(jù)真空期 ) 。第三，第一波行情的結(jié)構(gòu)性特征，一是創(chuàng)業(yè)板指、中證 1000 等成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)更好，二是有明顯的反轉(zhuǎn)效應(yīng) ( 前期跌幅越大的，第一波漲幅更大 ) 。

山西證券認(rèn)為，A 股已于國(guó)慶節(jié)后第一周完成了消滅浮盈的回?cái)[目標(biāo)，市場(chǎng)短期觸底反彈?？紤]經(jīng)濟(jì)環(huán)比收縮尚未完成，我們判斷 A 股仍需要在四季度反復(fù)夯實(shí)底部。最悲觀的假設(shè)下，大盤指數(shù)可能表現(xiàn)為較長(zhǎng)時(shí)間的底部徘徊，但不改變投資盈利機(jī)會(huì)和空間環(huán)比改善的趨勢(shì)，當(dāng)前是為明年布局的好時(shí)機(jī)。配置上相對(duì)確定的是小市值風(fēng)格將持續(xù)占優(yōu)，傳統(tǒng)小市值板塊包括計(jì)算機(jī)、電子、輕工、醫(yī)藥等；綜合考慮大宗商品合理的定位，繼續(xù)建議降低資源 / 周期的配置；成長(zhǎng)類軍工最穩(wěn)??；繼續(xù)看好地產(chǎn)持續(xù)邊際改善直至轉(zhuǎn)折。

另外，A 股已進(jìn)入了三季報(bào)披露期，公司的業(yè)績(jī)報(bào)告與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或能在一定程度上起到四季度 A 股風(fēng)向標(biāo)的作用。

國(guó)信證券表示，A 股四季度仍有韌性，三季報(bào)業(yè)績(jī)將成為第四季度前半段景氣比較的重要指引。三季報(bào)預(yù)告整體呈現(xiàn) " 低披露，高預(yù)喜 " 的特征，全 A 三季報(bào)披露率僅為 8.7%。預(yù)喜率方面，主板和創(chuàng)業(yè)板預(yù)喜率均超 90%。展望后市，" 穩(wěn)增長(zhǎng) " 加持下的中長(zhǎng)期貸款在數(shù)月磨底后有望回暖，進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為企業(yè)開(kāi)支和盈利落地，對(duì) A 股形成支撐。當(dāng)前 ERP 行至高位，賽道擁擠度降低，估值整體偏低，" 縮量回吐 " 周期或迎拐點(diǎn)，A 股后續(xù)打開(kāi)上行空間的概率更大。

（以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議）

瀟湘晨報(bào)記者郝詠琪

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