【大河報(bào)·大河財(cái)立方】（記者 陳玉靜 張克瑤）大豆產(chǎn)業(yè)鏈又多一重避險(xiǎn)工具。

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8月8日，黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)在大商所掛牌上市，這意味著大豆產(chǎn)業(yè)鏈系列品種實(shí)現(xiàn)期貨期權(quán)產(chǎn)品全覆蓋。

中國大豆產(chǎn)業(yè)協(xié)會會長楊寶龍表示，國有、民營和外資企業(yè)等各類市場主體運(yùn)用大豆系列期貨對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營，取得了良好成效。在外部環(huán)境不確定性增加、現(xiàn)貨價(jià)格波動加劇的背景下，大豆系列期權(quán)的上市，將與期貨合力，搭建起大豆產(chǎn)業(yè)完備的風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系，助力大豆產(chǎn)業(yè)企業(yè)提高管理風(fēng)險(xiǎn)水平，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

與期貨市場聯(lián)動 

搭建起大豆產(chǎn)業(yè)完備的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

8月8日上午，黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)正式在大商所上市，此前，大商所已上市黃大豆1號、黃大豆2號、豆油、豆粕四個(gè)豆類期貨。

今日三個(gè)豆類期權(quán)上市，實(shí)現(xiàn)了大豆產(chǎn)業(yè)鏈系列品種期貨期權(quán)產(chǎn)品全覆蓋。

據(jù)大商所，首日掛牌的黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期貨期權(quán)合約月份分別從A2211、B2211、Y2211開始。黃大豆1號期貨期權(quán)首日掛牌5個(gè)合約月份，分別為A2211、A2301、A2303、A2305、A2307；黃大豆2號期貨期權(quán)首日掛牌9個(gè)合約月份，分別為B2211、B2212、B2301、B2302、B2303、B2304、B2305、B2306、B2307；豆油期貨期權(quán)首日掛牌6個(gè)合約月份，分別為Y2211、Y2212、Y2301、Y2303、Y2305、Y2307。

楊寶龍認(rèn)為，歷經(jīng)近三十載發(fā)展，目前大商所已成為全球最重要的大豆期貨市場。國有、民營和外資企業(yè)等各類市場主體運(yùn)用大豆系列期貨對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營，取得了良好成效。在外部環(huán)境不確定性增加、現(xiàn)貨價(jià)格波動加劇的背景下，大豆系列期權(quán)的上市，將與期貨合力，搭建起大豆產(chǎn)業(yè)完備的風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系，助力大豆產(chǎn)業(yè)企業(yè)提高管理風(fēng)險(xiǎn)水平，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

中國植物油行業(yè)協(xié)會副會長陳剛表示，我國是全球最大的豆油生產(chǎn)國和消費(fèi)國，自2017年推出豆粕期權(quán)以來，經(jīng)過5年精心培育，大商所期權(quán)市場功能有效發(fā)揮，與期貨市場有效聯(lián)動，為市場提供了更加豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

大商所黨委副書記、總經(jīng)理嚴(yán)紹明表示，三個(gè)豆系期權(quán)的上市，是大商所立足自身優(yōu)勢，以產(chǎn)品創(chuàng)新求突破、以勠力改革促發(fā)展、以實(shí)干奮進(jìn)譜新篇的重要成果，它們將和已經(jīng)推出的大豆系列期貨和期權(quán)產(chǎn)品一起，助力育好中國大豆“金種子”、筑牢糧食安全“壓艙石”，提升我國在國際糧食市場的話語權(quán)和定價(jià)影響力。

豆類期權(quán)可以提高豆類衍生品市場定價(jià)效率

大豆作為我國重要糧食品種，是關(guān)系國計(jì)民生的重要基礎(chǔ)性戰(zhàn)略性物資，其延長的產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈具有十分巨大的發(fā)展?jié)摿?。在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易領(lǐng)域里，扮演著舉足輕重的角色。

今年國家提出確保全國農(nóng)墾大豆種植面積達(dá)到1460萬畝以上，實(shí)現(xiàn)油菜、向日葵、花生等油料作物播種面積穩(wěn)中有增。多年以來，我國已經(jīng)成為全球最大的非轉(zhuǎn)基因大豆生產(chǎn)國，最大的大豆進(jìn)口國和最大的大豆消費(fèi)國。大豆進(jìn)口總量和消費(fèi)總量在持續(xù)增長，2021年我國國產(chǎn)大豆總量1640萬噸，大豆進(jìn)口量和消費(fèi)量都已經(jīng)超過1億噸。進(jìn)口量占全球貿(mào)易的60%，消費(fèi)量占全球消費(fèi)總量的30%。

雖然大商所已上市相關(guān)期貨，但產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對期權(quán)的需求仍然相當(dāng)迫切。

南華期貨期權(quán)分析師周小舒在接受大河報(bào)·大河財(cái)立方采訪時(shí)表示，企業(yè)利用期貨對沖風(fēng)險(xiǎn)，可能會面臨占用過多保證金、被追保的問題，同時(shí)企業(yè)利用期貨進(jìn)行對沖，雖然可以規(guī)避價(jià)格朝不利于企業(yè)方向變化的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也規(guī)避了價(jià)格朝有利于企業(yè)方向變化的收益。企業(yè)利用期權(quán)，可以彌補(bǔ)期貨套保的缺點(diǎn)。

“企業(yè)通過買入期權(quán)套保，可以降低資金占用，同時(shí)不會面臨追保的風(fēng)險(xiǎn)，買入期權(quán)進(jìn)行套保，既可以對沖風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保留了潛在收益。所以，豆類期權(quán)的上市，能夠豐富當(dāng)前衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理體系?！敝苄∈姹硎荆送?，投資者在交易豆類期貨時(shí)，只能獲得期貨價(jià)格上漲或下跌的收益。而期權(quán)是多維度的金融工具，投資者在交易期權(quán)時(shí)，既可以獲得標(biāo)的期貨價(jià)格變化的收益，同時(shí)也可以獲得波動率收益和時(shí)間收益。

總體來看，周小舒表示，豆類期權(quán)的上市，一方面可以更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，幫助企業(yè)規(guī)避豆類價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低企業(yè)資金成本壓力，產(chǎn)業(yè)企業(yè)可以買入期權(quán)，對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保留潛在收益。產(chǎn)業(yè)企業(yè)也可以通過建立價(jià)差策略或領(lǐng)口策略，達(dá)到實(shí)現(xiàn)更為精細(xì)化套保的需求。另一方面，可以降低下游企業(yè)的采購成本和上游企業(yè)的庫存成本。下游企業(yè)可以通過賣出看跌期權(quán)，鎖定最低采購價(jià)，并獲得期權(quán)權(quán)利金收入，進(jìn)而降低采購成本。上游企業(yè)可以通過賣出看漲期權(quán)，鎖定最高銷售價(jià)，并獲得期權(quán)權(quán)利金收入，進(jìn)而降低庫存成本。

責(zé)編:陶紀(jì)燕 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉