據(jù)中國(guó)人民銀行消息 28 日晚間消息，2022 年 9 月 27 日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議召開(kāi)。會(huì)議分析了近期外匯市場(chǎng)運(yùn)行情況，部署加強(qiáng)自律管理有關(guān)工作。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）主任委員劉國(guó)強(qiáng)出席并講話(huà)。

近日來(lái)，美元指數(shù)過(guò)強(qiáng)，刷新 20 年新高，人民幣對(duì)美元匯率在離岸、在岸市場(chǎng)雙雙下跌。

(資料圖片僅供參考)

9 月 28 日，離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中接連跌破 7.18、7.19、7.20、7.21、7.22、7.23、7.24、7.25 和 7.26 多個(gè)關(guān)口，創(chuàng) 2019 年來(lái)新低。截至發(fā)稿，最低下跌至 7.2674，一度下跌超 900 點(diǎn)。央行消息發(fā)布后，離岸人民幣匯率迅速拉升超 300 點(diǎn)。

另值得一提的是，9 月 28 日，央行穩(wěn)市場(chǎng)的大招——遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從 0 上調(diào)至 20% 正式生效。隨著人民幣跌破 7.2，疊加如今 20% 的購(gòu)匯額外成本，部分存在非理性或 " 羊群效應(yīng) " 的行為或得到抑制。

央行：不要賭單邊升值或貶值，久賭必輸

2022 年 9 月 27 日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議召開(kāi)。

會(huì)議指出，今年以來(lái)人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。CFETS 人民幣匯率指數(shù)較 2021 年末基本持平。人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半；人民幣對(duì)歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣之一。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，外匯市場(chǎng)事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義。人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。相較于許多經(jīng)濟(jì)體面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，物價(jià)水平基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差有望保持高位，隨著宏觀(guān)政策效應(yīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)將更加扎實(shí)?，F(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制適合中國(guó)國(guó)情，可以充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府 " 兩只手 " 的作用，歷史上經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn)，人民銀行積累了豐富的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，能夠有效管理市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的，但也存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng) " 炒匯 "、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏。必須認(rèn)識(shí)到，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。

會(huì)議要求，自律機(jī)制成員單位要自覺(jué)維護(hù)外匯市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。報(bào)價(jià)行要切實(shí)維護(hù)人民幣匯率中間價(jià)的權(quán)威性；銀行自身要基于風(fēng)險(xiǎn)中性原則合理開(kāi)展自營(yíng)交易，向市場(chǎng)提供真實(shí)流動(dòng)性；成員單位要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)中性的宣傳和引導(dǎo)，進(jìn)一步提升幫助企業(yè)避險(xiǎn)的服務(wù)水平；有關(guān)部門(mén)要加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測(cè)分析，加強(qiáng)預(yù)期管理，遏制投機(jī)炒作。

人民銀行、外匯局有關(guān)司局，人民銀行上?？偛浚珖?guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制核心成員參會(huì)。

離岸人民幣短線(xiàn)上揚(yáng)超 300 點(diǎn)

9 月 28 日，離岸人民幣一度下跌 900 點(diǎn)，跌破 7.26 關(guān)口，央行消息出來(lái)之后不久，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙收復(fù) 7.24 關(guān)口，其中，離岸人民幣一度拉升超 300 點(diǎn)。

在岸人民幣也回暖了一些。

今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)均下跌超過(guò) 13%。為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀(guān)審慎管理，央行分別在 9 月 5 日和 9 月 26 日宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率 2 個(gè)百分點(diǎn)和將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從 0 上調(diào)至 20%。9 月 28 日，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從 0 上調(diào)至 20% 正式生效。

就遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率而言，其中的 " 售匯 " 是從銀行角度來(lái)說(shuō)的，對(duì)應(yīng)企業(yè)或者個(gè)人的 " 購(gòu)匯 "。當(dāng)企業(yè)或者個(gè)人在未來(lái)某個(gè)時(shí)間有外匯需求時(shí)，可以現(xiàn)在買(mǎi)入外匯，也可以和金融機(jī)構(gòu)簽訂一個(gè)遠(yuǎn)期協(xié)議鎖定匯率。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，就是遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)。目前，金融機(jī)構(gòu)一般會(huì)將 20% 的額外成本轉(zhuǎn)嫁給客戶(hù)。

據(jù)第一財(cái)經(jīng) 28 日?qǐng)?bào)道，記者了解，若不考慮 20% 的遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯的價(jià)格要比即期價(jià)格優(yōu)惠不少 。Wind 數(shù)據(jù)顯示，美元 / 人民幣一年期的遠(yuǎn)期價(jià)格目前是 7.069，18 個(gè)月的遠(yuǎn)期價(jià)格則是 6.9932。多位中、外資行交易員此前也對(duì)記者提及，基本上價(jià)差可以到 1400 點(diǎn)。

不過(guò)，隨著人民幣跌破 7.2，疊加如今 20% 的購(gòu)匯額外成本，部分存在非理性或羊群效應(yīng)的行為或受到抑制。

企業(yè)逢高結(jié)匯理性 操作支撐匯率估值

盡管人民幣匯率跌破 7.2 整數(shù)關(guān)口，但企業(yè)匯率操作也相對(duì)平穩(wěn)。

據(jù) 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，" 在 28 日人民幣匯率跌破 7.2 后，選擇逢高結(jié)匯的出口企業(yè)較上周有所增加，但這有助于提振人民幣需求與人民幣匯率平穩(wěn)波動(dòng)。" 一位股份制銀行金融市場(chǎng)部人士告訴 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。相比而言，受 9 月 26 日央行調(diào)高遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率的影響，9 月 28 日進(jìn)口企業(yè)緊急購(gòu)匯操作明顯減少，外匯市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn) " 購(gòu)匯遠(yuǎn)高于結(jié)匯 " 的出清難題。

他認(rèn)為，這與越來(lái)越多企業(yè)提前做好外匯套保操作有著密切關(guān)系。早在 7-8 月份，不少進(jìn)口企業(yè)鑒于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息與美元指數(shù)不斷上漲，早早通過(guò)遠(yuǎn)期外匯掉期交易鎖定大部分購(gòu)匯金額的匯兌價(jià)格，僅留下極少的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，令他們得以從容應(yīng)對(duì)人民幣跌破 7.2。

與此同時(shí)，越來(lái)越多出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)不斷增強(qiáng)，不再刻意等待人民幣匯率跌破某個(gè)具體點(diǎn)位再結(jié)匯，而是根據(jù)自身結(jié)匯套保收益要求提前 " 落袋為安 "。

" 無(wú)論是 7，還是 7.2，如今越來(lái)越多外貿(mào)企業(yè)都將它們視為一個(gè)普通的匯率點(diǎn)位，不再是影響外匯交易情緒的重要心理關(guān)口，這令外貿(mào)企業(yè)的跟風(fēng)投機(jī)賭匯率操作日益減少，有助于外匯市場(chǎng)持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。" 上述金融市場(chǎng)部人士說(shuō)。

記者獲悉，當(dāng)前越來(lái)越多外貿(mào)企業(yè)正積極推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，直接規(guī)避匯率波動(dòng)所造成的匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。

" 目前，不少海外貿(mào)易商對(duì)持有人民幣頗感興趣，因?yàn)橄啾葰W元日元英鎊年內(nèi)跌幅超過(guò) 20%，人民幣在非美主要貨幣仍顯堅(jiān)挺，海外貿(mào)易商可以?xún)?chǔ)備人民幣頭寸對(duì)沖非美貨幣更大幅度的貶值風(fēng)險(xiǎn)。" 一位國(guó)有銀行跨境業(yè)務(wù)部主管告訴記者。

人民幣兌一攬子貨幣保持穩(wěn)定

當(dāng)?shù)貢r(shí)間 9 月 21 日，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)到 3% 至 3.25% 并創(chuàng) 2008 年初以來(lái)的最高水平。統(tǒng)計(jì)顯示，這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)第五次加息，也是連續(xù)第三次加息 75 個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)自 1981 年以來(lái)的最大密集加息幅度。

9 月 22 日晚間，離岸人民幣兌美元失守 7.1 關(guān)口，日內(nèi)跌約 260 個(gè)基點(diǎn)；在岸人民幣一度跌至 7.0953。

隨著日元、歐元、英鎊的先后崩盤(pán)，美元指數(shù)的氣焰越發(fā)旺盛。三者都在美元指數(shù)的構(gòu)成中占據(jù)較大比例。

9 月 28 日，美元指數(shù)一度沖高至 114.79，一年以來(lái)漲幅超出 20%。美元指數(shù)的前期高點(diǎn)在 2002 年 1 月的 120 附近。截至上周，按一年以來(lái)的漲幅來(lái)算，美元對(duì)歐元升值 17.43%、英鎊 20.84%、澳元 10.54%、韓元 21.15%、日元 29.95%，美元對(duì)人民幣升值 10.36%。

據(jù)澎湃新聞，中泰證券指出，近期美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息導(dǎo)致美元指數(shù)飆升，非美貨幣普遍相對(duì)美元出現(xiàn)大幅貶值，其中人民幣匯率相對(duì)于其他國(guó)家較為堅(jiān)挺，歐元、英鎊和日元等主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣貶值程度更為夸張。由于美聯(lián)儲(chǔ)加息周期仍未確認(rèn)尾聲，歐洲經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)偏弱，未來(lái)不排除美元指數(shù)繼續(xù)上沖。中美貨幣政策分化，也致使中美利差倒掛加深。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，人民幣兌一攬子貨幣同時(shí)也保持了穩(wěn)定。本周，CFETS 人民幣匯率指數(shù)報(bào) 101.59，較上周的 102.09 小跌，但幾乎和年初的 102.14 持平，說(shuō)明人民幣對(duì)主要貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣基本保持穩(wěn)定，貶值主要?dú)w因于美元指數(shù)的走強(qiáng)。

中信期貨指出，美元的趨勢(shì)性升值和我國(guó)出口的趨勢(shì)性走弱使得年內(nèi)人民幣存在貶值壓力。繼續(xù)降息不利于維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定，因此年內(nèi)央行降息的概率不大。

民生證券指出，當(dāng)下匯率貶值主要觸發(fā)因素在于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏調(diào)整以及出口增速急跌，9 月上旬人民幣快速破 7 正是二者同時(shí)作用的結(jié)果。年內(nèi)兩大因素再次形成共振概率不大，短期內(nèi)人民幣貶值最快的時(shí)期或已過(guò)去。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，目前，美元的實(shí)際有效匯率接近 2000 年以來(lái)的高點(diǎn)，按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算，美元其實(shí)相當(dāng) " 昂貴 "，特別是相對(duì)歐元、英鎊和瑞典克朗而言。但這并不代表短期內(nèi)美元會(huì)見(jiàn)頂。

" 長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，相信美聯(lián)儲(chǔ)能夠成功控制通脹，當(dāng)利率前景變得更清晰，美元料將在明年起走弱。但在短期內(nèi)，美元牛市尚未結(jié)束，因而近期上調(diào)對(duì)美元的觀(guān)點(diǎn)至看好。" 瑞銀稱(chēng)。目前，各界對(duì)于美元指數(shù)沖擊 120 關(guān)口、突破 20 年新高的預(yù)期升溫。

編輯 |程鵬 蓋源源 杜恒峰

校對(duì) |段煉

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

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