皮海洲 | 立方大家談專欄作者

6月6日科創(chuàng)板新股西山科技的上市受到市場(chǎng)的關(guān)注。當(dāng)天N西山上漲40.79%， 其盤中最大漲幅達(dá)到48.01%。

(相關(guān)資料圖)

就西山科技首日漲幅而論，其實(shí)并不值得關(guān)注。畢竟對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新股上市首日40.79%的漲幅其實(shí)挺平常的。在非注冊(cè)制時(shí)代，新股上市首日的漲幅限制就是44%，都高于西山科技首日的漲幅。而在注冊(cè)制時(shí)代，新股上市首日是沒(méi)有漲幅限制的，可以100%、200%地上漲，甚至以更大的漲幅來(lái)上漲，因此，西山科技40.79%的漲幅確實(shí)沒(méi)啥可出彩的。

不過(guò)，就西山科技的實(shí)際情況來(lái)看，西山科技上市的表現(xiàn)之所以受到關(guān)注，主要是基于兩點(diǎn)。一是西山科技上市首日上漲40.79%其實(shí)并不容易。畢竟西山科技是一只超高價(jià)發(fā)行的股票，其新股發(fā)行價(jià)高達(dá)135.8元，發(fā)行市盈率109.28倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)市盈率31.64倍。從年內(nèi)已上市新股來(lái)看，其發(fā)行價(jià)僅次于索辰科技（245.56元）與日聯(lián)科技（152.38元）。其募集資本總額超過(guò)17億元，其中超募11億元，約為計(jì)劃募資的近2倍。如此“三高”發(fā)行新股，不僅沒(méi)有破發(fā)，還錄得40.79%的漲幅，在目前市場(chǎng)相對(duì)偏弱的市況下實(shí)屬難得。

二是打新中簽的投資者獲利豐厚。雖然西山科技上市首日的漲幅只有40.79%，但由于該股是高價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)達(dá)到135.8元，這意味著該股的收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)每股上漲了55.39元。投資者中一簽可買入500股，所以投資者中一簽西山科技，按首日收盤價(jià)計(jì)算，可獲利2.77萬(wàn)元。如果按盤中最高價(jià)201元計(jì)算，獲利更是可達(dá)到3.26萬(wàn)元。中一簽可獲利2萬(wàn)元甚至超過(guò)3萬(wàn)元，這個(gè)獲利對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)顯然是豐厚的，以至有輿論又將該股稱為“大肉簽”，聲稱“高價(jià)新股成大肉簽”。

西山科技似乎可以認(rèn)為是一只肉簽股，打新中簽者在上市首日賣出該股，獲利都在2萬(wàn)元以上。不過(guò)，因此稱“高價(jià)新股成大肉簽”，這個(gè)說(shuō)法未免夸大其詞。雖然新股上市首日如果上漲的話，高價(jià)新股確實(shí)可以成為大肉簽，但如果不漲呢？或者股價(jià)下跌呢？那就不是大肉簽了，而是要大割肉。而高價(jià)新股上市首日是漲是跌則是很難預(yù)料的，像西山科技如此“三高”發(fā)行，上市首日即便是破發(fā)也是正常的。因此，西山科技成肉簽是一種偶然，輿論不能因此將高價(jià)新股稱為是“大肉簽”。稱高價(jià)新股是大肉簽就是對(duì)市場(chǎng)的一種誤導(dǎo)。

以今年的第一高價(jià)股索辰科技為例，發(fā)行價(jià)高達(dá)245.56元，如果稱高價(jià)新股是大肉簽的話，那么索辰科技這個(gè)大肉簽要比西山科技這個(gè)肉簽大得多。但實(shí)際情況并非如此。該股上市當(dāng)天，盤中的最低價(jià)甚至破發(fā)，投資者不僅不賺錢甚至還虧錢。該股上市首日股價(jià)上漲6.44元，中一簽的獲利只有3220元，這就算不上是“大肉簽”了。

雖然上市后，該股主力一度發(fā)力推高該股股價(jià)，以至該股創(chuàng)下301.79元的上市最高價(jià)，但這種炒作最終還是以失敗而告終，該股上市不久就破發(fā)，目前該股仍處于破發(fā)狀態(tài)，按6月7日收盤價(jià)204.03元計(jì)算，每股破發(fā)41.53元，跌幅16.91%。中簽的投資者如果還持有該股的話，那么投資者中一簽得虧損2.08萬(wàn)元?？梢姼邇r(jià)股未必就是大肉簽。申購(gòu)或參與高價(jià)新股的炒作是充滿了投資風(fēng)險(xiǎn)的。

因此，聲稱高價(jià)新股是大肉簽的說(shuō)法顯然是在誤導(dǎo)市場(chǎng)，其目的就是誤導(dǎo)投資者盲目參與高價(jià)新股的申購(gòu)。實(shí)際上，由于注冊(cè)制下的新股發(fā)行，尤其是高價(jià)新股的發(fā)行，通常都是“三高發(fā)行”，其背后隱藏著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，這種高價(jià)新股能不能成為大肉簽是存在很大偶然性的，而過(guò)去的高價(jià)新股之所以稱為大肉簽，是因?yàn)楦邇r(jià)新股發(fā)行同樣受到23倍發(fā)行市盈率的制約，因此，這樣的高價(jià)新股上市后仍然還存在一定的上升空間，這也就是高價(jià)新股在過(guò)去被稱為是大肉簽的原因了。

但注冊(cè)制下的新股發(fā)行沒(méi)有了23倍發(fā)行市盈率的限制，高價(jià)新股基本上都是“三高”發(fā)行，這樣的高價(jià)新股很難稱為是“大肉簽”了。即便是上市首日成為了大肉簽，但炒作過(guò)后股價(jià)的下跌不可避免，投資者務(wù)必遠(yuǎn)離這種高價(jià)新股的炒作，而打新中簽的投資者也以早日獲利了結(jié)為好，不然，一旦日后股價(jià)破發(fā)，肉簽也會(huì)成為虧損股。

責(zé)編:陶紀(jì)燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉