今年以來部分權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來源：Wind

多重因素影響下，2022年權(quán)益基金市場“賺錢效應(yīng)”備受考驗(yàn)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)獲得正收益的權(quán)益基金產(chǎn)品不足百只，首尾業(yè)績分化突出。而剛剛過去的4月，業(yè)績表現(xiàn)仍差強(qiáng)人意。為提振市場情緒，今年以來各家公募基金踴躍自購，傳遞積極市場信號的舉措不斷，投資者教育也在持續(xù)推進(jìn)。

展望5月，多家基金公司表示，隨著短期邊際因素的催化，A股有望迎來一定反彈，“穩(wěn)增長”依然是當(dāng)前市場主線，大消費(fèi)板塊也有望逐步迎來較好的配置機(jī)遇。

年內(nèi)僅85只權(quán)益基金正收益

Wind數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的7466只權(quán)益基金(含A/C類)平均業(yè)績回報(bào)為-19.54%，其中，僅有85只產(chǎn)品今年以來取得正收益。基金業(yè)績首尾差距進(jìn)一步分化，排名第一的基金與排名最后的基金相比，業(yè)績相差74個(gè)百分點(diǎn)。另外，納入統(tǒng)計(jì)的今年以來成立的671只新基金中，約50只產(chǎn)品取得正收益。

具體來看，重倉煤炭股的眾多基金今年以來收獲頗豐。萬家基金黃海管理的三只產(chǎn)品萬家宏觀擇時(shí)多策略、萬家新利、萬家精選A，今年以來的總回報(bào)分別為30.01%、25.41%和22.46%;招商、國泰、富國、中融旗下的中證煤炭系列產(chǎn)品今年以來的總回報(bào)均超10%。

一季度，黃海大幅減持包括保利發(fā)展、金地集團(tuán)、萬科A在內(nèi)的地產(chǎn)股，轉(zhuǎn)而增持煤炭股。截至一季度末，其在管基金采礦業(yè)凈值占比46.85%，較上一期增長14.75%，重倉股包括陜西煤業(yè)、山煤國際、淮北礦業(yè)等。

主動(dòng)型股票基金中，僅英大國企改革主題一只基金取得正收益。從資產(chǎn)配置情況來看，該基金也是大部分倉位配置了煤炭股。截至一季度末，其采礦業(yè)凈值占比78.96%，較上一期增長27.45%;持倉市值居前的陜西煤業(yè)、平煤股份、兗礦能源，區(qū)間漲幅分別為34.84%、104.54%和62.94%。

此外，華泰柏瑞新金融地產(chǎn)、招商穩(wěn)健平衡、長信價(jià)值藍(lán)籌兩年、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有等，今年以來的總回報(bào)均超3%。

諾安基金蔡嵩松管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)今年以來則以逾44%的跌幅“墊底”。一季度，蔡嵩松減持半導(dǎo)體板塊，大舉增持網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)字貨幣、東數(shù)西算等。其在一季報(bào)中表示，從計(jì)算機(jī)行業(yè)本身來看，過去幾年對比新能源、半導(dǎo)體等成長賽道一直是負(fù)收益，目前的估值都處于歷史估值中樞的中下部。今年的數(shù)字經(jīng)濟(jì)是行業(yè)的最強(qiáng)催化，是信息化含量提升、總量提升的邏輯。從細(xì)分板塊來看，東數(shù)西算、數(shù)字人民幣、網(wǎng)絡(luò)安全、信創(chuàng)等行業(yè)估值較低，產(chǎn)業(yè)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)。

另外，南方產(chǎn)業(yè)智選、中庚價(jià)值先鋒、大摩科技領(lǐng)先、萬家科技創(chuàng)新、天弘中證智能汽車、泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇等1079只產(chǎn)品，今年以來的總回報(bào)低于-30%。

QDII產(chǎn)品方面，受益于大宗商品市場，國泰大宗商品、嘉實(shí)原油、華寶標(biāo)普油氣A人民幣、易方達(dá)原油A人民幣等八只產(chǎn)品今年以來總回報(bào)均超43%。而易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)人民幣、華泰柏瑞亞洲企業(yè)、萬家全球成長一年持有等八只產(chǎn)品，今年以來總回報(bào)低于-30%。

基金堅(jiān)守“左側(cè)”布局靜待發(fā)力

今年以來，公募基金自購資金逐步增多。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月6日，今年共有66家基金公司實(shí)施自購，涉及122只產(chǎn)品，其中15家基金公司自購三次以上。目前，基金公司實(shí)施自購動(dòng)用的資金接近20億元，其中10家基金公司的自購金額超過5000萬元，南方基金自購金額更是超過2.3億元。

“展望后市，雖然有可能還需要時(shí)間磨底，但相比還有可能出現(xiàn)的尾部風(fēng)險(xiǎn)，更應(yīng)該擔(dān)心的是錯(cuò)失這次機(jī)會。我對目前市場的定義，是進(jìn)入了底部左側(cè)。”華寶動(dòng)力組合基金經(jīng)理劉自強(qiáng)5月6日發(fā)布致基金持有人的一封信指出，將不減倉、不砸盤、不恐慌，與投資人一同堅(jiān)守，積極為投資人尋找機(jī)會。

平安基金認(rèn)為，客觀而言，多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)因素都偏短期，以盈利為核心的A股市場仍需要聚焦在我國自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題上。經(jīng)過年初至今的連續(xù)下跌，一些優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)已跌出較高的性價(jià)比，值得積極介入和中長期布局。

展望5月，泰達(dá)宏利基金認(rèn)為，短期市場情緒將顯著改善，超跌反彈有望持續(xù)。中期層面，三季度市場大概率將進(jìn)入信用擴(kuò)張后期，即信用擴(kuò)張與盈利回升重疊的時(shí)期，屆時(shí)市場可能會進(jìn)入不錯(cuò)的窗口期。行業(yè)配置方面，當(dāng)下繼續(xù)看好“穩(wěn)增長”占優(yōu)(基建鏈、金融、地產(chǎn)鏈)。而后續(xù)隨著疫情確認(rèn)逐步好轉(zhuǎn)，此前受影響的消費(fèi)相關(guān)行業(yè)(餐飲旅游、出行、汽車鏈、豬肉)，包括消費(fèi)場景破壞的社會服務(wù)及產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軗p的汽車，都有望獲得超額收益。另外，受到疫情與成本端沖擊的成長板塊(新能源、半導(dǎo)體、軍工)業(yè)績預(yù)期將會重新回升。不過仍需持續(xù)的驗(yàn)證，預(yù)計(jì)要等產(chǎn)業(yè)周期趨勢重新被驗(yàn)證。

招商基金也認(rèn)為，受益于政策確定性以及估值低位，“穩(wěn)增長”依然是主線，將重點(diǎn)關(guān)注銀行、地產(chǎn)、基建板塊;此外，參考?xì)v史上“穩(wěn)增長”政策周期下行業(yè)之間的接力，大消費(fèi)板塊，包括食品飲料、農(nóng)林牧漁以及社服板塊，有望逐步迎來較好的配置機(jī)遇。

談及未來一段時(shí)間的基金產(chǎn)品配置，中信建投建議，在主動(dòng)權(quán)益基金方面，繼續(xù)關(guān)注中盤價(jià)值風(fēng)格型基金，指數(shù)增強(qiáng)基金配置性價(jià)比也在提高。另外，一些明星基金規(guī)模激增后，在市場劇烈調(diào)整之際出現(xiàn)“船大難掉頭”的困境，超大規(guī)模基金獲取超額收益料將越發(fā)困難，不建議重倉，可適當(dāng)在中小規(guī)模基金中挖掘黑馬基金經(jīng)理。海通證券則表示，目前A股市場大概率已經(jīng)進(jìn)入一輪周期的底部區(qū)域，但基金投資者不應(yīng)在短期抱有過多市場能夠迅速回彈的期望。行業(yè)方面，目前電子、汽車、電力設(shè)備與新能源、計(jì)算機(jī)等主動(dòng)股混基金重點(diǎn)配置行業(yè)已進(jìn)入超跌區(qū)域，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注其中與低碳經(jīng)濟(jì)有關(guān)的光伏風(fēng)電、儲能和特高壓。