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楊德龍 | 立方大家談專欄作家

我國國家統(tǒng)計局公布了5月份物價數(shù)據(jù)，整體來看，5月份物價保持平穩(wěn)，而PPI繼續(xù)下降，說明經(jīng)濟處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，無論是消費還是生產(chǎn)方面，需求都不是很強勁。具體來看，5月份CPI同比上漲0.2%，漲幅比上月擴大0.1個百分點；環(huán)比來看，CPI下降0.2%，降幅比上月擴大0.1個百分點。PPI則是受到國際大宗商品價格整體下行、國內(nèi)外工業(yè)品市場需求總體偏弱，加上去年同期基數(shù)較高的影響，其環(huán)比、同比數(shù)據(jù)均繼續(xù)下降。同比來看，5月份PPI下降4.6%，降幅比上月擴大一個百分點；環(huán)比來看，PPI下降0.9%，降幅比上月擴大0.4個百分點。

當(dāng)前，需求端不是很強勁，一方面物價水平不高，央行可以采取更多積極的政策，保持低利率、寬流動性。比如近期，五大國有銀行宣布下調(diào)存款利率，從而推動居民儲蓄向投資和消費領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，在存款利率下調(diào)之后，將來像LPR等中長期貸款報價利率大概率也會跟隨下調(diào)。從投資的角度來看，現(xiàn)在民間投資不足，財政政策可能會更加積極，政府推出一些傳統(tǒng)基建投資和新基建投資，一定程度上來彌補民間投資的不足，所以從政策來看，后續(xù)可以期待拉動投資和刺激消費等方面的新政策，可能會雙管齊下來推動經(jīng)濟復(fù)蘇。今年經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭已經(jīng)確立，但是復(fù)蘇的力度還不強，可能是因為受到超預(yù)期因素的影響，一些企業(yè)和個人的信心仍然沒有得到完全修復(fù)，一些產(chǎn)業(yè)鏈也受到疫情的影響，恢復(fù)起來需要時間，這時候可能需要更多的政策支持，從而推動消費和生產(chǎn)活動的回升，這也是當(dāng)前我們所面臨的整體的經(jīng)濟形勢。

當(dāng)前市場仍然屬于震蕩的階段，行業(yè)輪動較快，上漲的持續(xù)性不強，這也反映出當(dāng)前市場信心仍然要逐步修復(fù)，還沒有到快速增長的狀態(tài)。從近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也可以看出，目前經(jīng)濟面保持了一個平穩(wěn)增長，但是還沒有到強勁增長的階段，而近期促進消費的新措施正在出臺，商務(wù)部辦公廳組織開展汽車促消費活動，活動時間為6月~12月，活動強化購車優(yōu)惠政策支持，加強活動經(jīng)費、場地等保障，協(xié)調(diào)推動地方企業(yè)等出臺支持汽車消費的針對性政策措施，充分發(fā)揮地方財政資金作用，鼓勵金融機構(gòu)出臺汽車信貸金融支持措施。相關(guān)部門表態(tài)延長新能源汽車購置稅，促進汽車消費活動，體現(xiàn)出促進汽車消費是穩(wěn)增長的重要著力點，這也使得汽車板塊近期出現(xiàn)了活躍。

從汽車銷售來看，5月份新能源汽車銷量出現(xiàn)大幅回升，提振了投資者對汽車板塊的信心，特別是對于新能源汽車板塊的信心。汽車消費屬于大眾消費，汽車消費的回升對整個消費的復(fù)蘇起到了一個很重要的推動作用，因為對于居民來說，除了買房之外，最大的支出基本上是買車。在房地產(chǎn)整體銷售低迷的情況之下，汽車消費可能會成為下一步拉動消費的一個重要支撐點，當(dāng)前的市場處于信心不足、成交量萎縮的階段，所謂否極泰來，在市場低迷的時候往往也是布局一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金的時機。從業(yè)績來看，無論是年報還是一季報，業(yè)績優(yōu)良的公司多數(shù)集中在新能源汽車、光伏、風(fēng)電等新能源領(lǐng)域以及消費領(lǐng)域，在市場風(fēng)格出現(xiàn)切換之后，投資者可能會去關(guān)注這些業(yè)績優(yōu)良的板塊、行業(yè)。這樣一來，新能源、消費等行業(yè)可能會迎來底部反轉(zhuǎn)的機會。

從影響當(dāng)前市場的消息面來看，下周美聯(lián)儲議息會議成為大家關(guān)注的一個重點，在這之前，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)十次暴力加息，將美國的基準(zhǔn)利率提到了5%以上，而現(xiàn)在美國面臨的通脹壓力沒有去年高，去年的CPI在9%左右，現(xiàn)在已經(jīng)降到了5%以下，下周美聯(lián)儲是否會繼續(xù)加息成為全球資本市場關(guān)注的焦點?，F(xiàn)在的美聯(lián)儲也面臨著艱難的選擇，目前的通脹水平還沒有降到美聯(lián)儲長期的目標(biāo)2%，但是較高的利率水平加重了美國企業(yè)以及居民貸款的利息支出，最終傳導(dǎo)到一些中小銀行，導(dǎo)致一些中小銀行破產(chǎn)，所以美聯(lián)儲當(dāng)前是否加息存在很大的不確定性。我個人傾向于美聯(lián)儲可能會暫緩加息，觀察經(jīng)濟增長和通脹后市的表現(xiàn)再考慮是否會加息，所以下周繼續(xù)加息的可能性不大，但還是應(yīng)該關(guān)注下周即將公布的美國5月份CPI數(shù)據(jù)，如果通脹下降較多，美聯(lián)儲可能就不會再次加息，這次加息周期可能會隨之正式結(jié)束。美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，為我國央行實施較為寬松的貨幣政策打下了基礎(chǔ)，也減輕了人民幣貶值的壓力，這對于人民幣資產(chǎn)的回暖是有利的。

近兩年，碳酸鋰的價格出現(xiàn)了高位回落，從最高50萬一噸降到了20萬一噸以下，近期再次出現(xiàn)了一定的反彈，回到了20萬每噸以上。碳酸鋰價格波動較大是符合資源股的特征的，雖然對于碳酸鋰的需求依然很大，但是由于之前炒作過高，所以出現(xiàn)了回落，這對于相關(guān)板塊也形成了一定的負(fù)面影響。我們可以看到，新能源汽車的銷量依然保持著高速增長，這對碳酸鋰的需求依然是比較大的，所以在期貨上，價格可能會出現(xiàn)一定的回升。新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨，從去年的銷量來看已經(jīng)超預(yù)期了，預(yù)計今年還會繼續(xù)超預(yù)期。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，1~5月份國內(nèi)乘用車零售763.2萬輛，同比增長4.2%，增速不高，但是新能源汽車是其中的亮點。5月份新能源汽車銷售58萬輛，同比增長60.9%，環(huán)比增長10.5%，今年以來累計零售242.1萬輛，同比增長41.1%，5月份新能源汽車國內(nèi)銷售滲透率達到了33.3%，比去年同期的26.6%提升了6.7個百分點。值得關(guān)注的是自主品牌中的新能源車滲透率達到了57.1%，豪華車中的新能源汽車滲透率達到了23.0%，這說明國產(chǎn)新能源汽車正在迅速崛起，成為我國銷售增長一個重要的推動力。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，五月新能源乘用車出口9.2萬輛，同比增長135.7%，環(huán)比增長1.2%，占乘用車出口的30.5%，這說明我國新能源汽車正成為自主品牌汽車彎道超車的一個重大機遇，今年全年在出口方面有望超過日本，成為世界最大的汽車出口國，這對于我國汽車行業(yè)發(fā)展來說具有重大的意義。新能源汽車的發(fā)展必然會拉動鋰電池的需求，所以對鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈以及碳酸鋰價格會形成正面支撐。

當(dāng)前影響市場的因素比較多，而投資者信心不足可能是市場依然沒有太大表現(xiàn)的一個重要原因，但是否極泰來，等市場信心逐步恢復(fù)，投資者更加關(guān)注業(yè)績優(yōu)良的好公司之后，可能會迎來回升的機會。做價值投資知易行難，特別是在A股市場，可能要承受一段煎熬的時期，但是度過之后將會享受到好公司價值回歸的機會。只有在市場低迷的時候布局，才能夠獲得超額收益，現(xiàn)在很多優(yōu)質(zhì)龍頭股被錯殺，有的只有五折，甚至更低的價格，這時候布局好股票、好基金，為下一步市場回暖做好準(zhǔn)備，春種秋收，要記住播種和收獲不在同一個季節(jié)。在市場信心不足的時候，反而是要堅定信心，保持耐心，通過布局優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金來抓住市場的機會。

責(zé)編:陶紀(jì)燕 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉