【大河報(bào)·大河財(cái)立方】（記者 王磊彬 吳春波）為消除中國鋁業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中鋁集團(tuán)）旗下的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，上市公司中國鋁業(yè)決定出手拿下云鋁股份實(shí)際控制權(quán)。

7月24日晚，中國鋁業(yè)、云鋁股份雙雙公告，中國鋁業(yè)擬通過非公開協(xié)議方式現(xiàn)金收購云南冶金所持云鋁股份19%股權(quán)，作價(jià)66.62億元。

【資料圖】

2019年度，為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，中國鋁業(yè)曾參加云鋁股份定增，定增股價(jià)為4.1元/股。相對(duì)于協(xié)議的收購價(jià)10.11元/股的價(jià)格，此次收購可謂高位接盤。

業(yè)內(nèi)人士表示，盡管因?yàn)樗婁X項(xiàng)目投產(chǎn)，云鋁股份當(dāng)年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧，但2019年整個(gè)電解鋁行業(yè)還處于低谷期，并不是一個(gè)合適的收購時(shí)機(jī)。

持股比例增至29.10%，

中國鋁業(yè)將實(shí)控云鋁股份

根據(jù)云鋁股份公告，本次交易完成后，中國鋁業(yè)將持有云鋁股份約29.10%的股份，成為后者第一大股東，云鋁股份也將納入中國鋁業(yè)合并報(bào)表范圍。

中國鋁業(yè)在相關(guān)公告中表示，本次交易有利于進(jìn)一步解決公司與云鋁股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，有效減少公司的日常關(guān)聯(lián)交易。同時(shí)，可以更好發(fā)揮公司與云鋁股份在業(yè)務(wù)和管理上的協(xié)同性，實(shí)現(xiàn)鋁產(chǎn)業(yè)一體化、集約化管理，為公司帶來可持續(xù)的投資回報(bào)。

記者注意到，今年一季度末，云鋁股份第一大股東為云南冶金，持股比例為32%。中國鋁業(yè)為第二大股東，持股比例為10.10%。

據(jù)了解，中國鋁業(yè)的直接控股股東和云鋁股份的間接控股股東都是中鋁集團(tuán)，早在2018年末，為妥善解決前述同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，維護(hù)公司及中小股東的合法權(quán)益，中鋁集團(tuán)便向中國鋁業(yè)出具了《關(guān)于避免與中國鋁業(yè)股份有限公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》，承諾中鋁集團(tuán)將在2019年內(nèi)開始籌劃中國鋁業(yè)與云鋁股份同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)整合工作，并承諾在五年內(nèi)解決中國鋁業(yè)與云鋁股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

2019年12月，中國鋁業(yè)以4.1元/股的價(jià)格認(rèn)購了云鋁股份非公開發(fā)行股票3100余萬股，交易總價(jià)約12.9億元，占云鋁股份定增后總股本的10.04%。

2021年，中國鋁業(yè)再度參與認(rèn)購云鋁股份定增股票，定增完成后持股比例達(dá)到10.10%。

鋁業(yè)業(yè)內(nèi)人士告訴記者，此次收購?fù)瓿珊螅瑢⑦M(jìn)一步提升中國鋁業(yè)的行業(yè)集中度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有利于解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，除了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，中國鋁業(yè)在國內(nèi)、國際市場(chǎng)的話語權(quán)和議價(jià)權(quán)都將得到進(jìn)一步提高。

優(yōu)化中國鋁業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，

提升綠色水電鋁產(chǎn)能占比

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，2021年，云鋁股份營(yíng)業(yè)收入為416.69億元，歸母凈利潤(rùn)為33.19億元，分別同比增長(zhǎng)40.90%、267.74%。

今年一季度，中國鋁業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入756.21億元，同比增長(zhǎng)43.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.75億元，同比增長(zhǎng)60.5%；而云鋁股份這兩個(gè)數(shù)字分別為108.97億元和11.24億元，同比分別增長(zhǎng)7.78%、64.86%。此次收購將有利于增厚中國鋁業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，進(jìn)而優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)。

云鋁股份2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自2019年以來，得益于電解鋁下游需求釋放及行業(yè)上升行情，云鋁股份業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速成長(zhǎng)。公司營(yíng)業(yè)收入從2019年的242.84億元增長(zhǎng)至2021年的416.69億元，凈利潤(rùn)從4.95億元提高至33.19億元，電解鋁產(chǎn)能從210萬噸增長(zhǎng)至305萬噸，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

除了在產(chǎn)能方面領(lǐng)先，以水電為能源生產(chǎn)原鋁也是云鋁股份的一大優(yōu)勢(shì)，公司已實(shí)現(xiàn)全流程生產(chǎn)100%使用水電能源，與同樣規(guī)模的煤電鋁相比，每年可減少二氧化碳排放約2500萬噸，減排幅度達(dá)90%以上。

目前，云鋁股份已經(jīng)形成年產(chǎn)氧化鋁140萬噸、電解鋁305萬噸、陽極炭素80萬噸、鋁合金140萬噸、鋁板帶13.5萬噸、鋁箔3.6萬噸的“綠色鋁材一體化”完整產(chǎn)業(yè)鏈。

值得注意的是，中國鋁業(yè)在其2021年年報(bào)中也提出，要推進(jìn)綠色清潔電解鋁項(xiàng)目落地，開展赤泥綜合利用、再生鋁、危廢處理等專項(xiàng)行動(dòng)，延伸綠色產(chǎn)業(yè)，引領(lǐng)行業(yè)全面實(shí)現(xiàn)綠色、低碳、循環(huán)的可持續(xù)發(fā)展。而云鋁股份正好在綠色產(chǎn)鋁上有較大優(yōu)勢(shì)，可以充分滿足中國鋁業(yè)在這方面的需求。

對(duì)此，中國鋁業(yè)表示，公司將依托云鋁股份在清潔能源上的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升公司綠色鋁產(chǎn)能占比，這有利于推動(dòng)中國鋁業(yè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展。

行業(yè)市值“老大”吃下“老三”，

中國鋁業(yè)將坐穩(wěn)行業(yè)第一把交椅

7月25日，受到中國鋁業(yè)收購消息影響，中國鋁業(yè)港股和A股、云鋁股份股價(jià)均高開，并在小幅上漲后逐步回落，截至收盤，云鋁股份報(bào)9.84元/股，較前一個(gè)交易日增長(zhǎng)了2.71%，中國鋁業(yè)A股則報(bào)2.84元/股，較前一個(gè)交易日增長(zhǎng)了1.77%。

隨著股價(jià)的增長(zhǎng)，中國鋁業(yè)A股7月25日總市值也達(dá)到819億元，為電解鋁行業(yè)第一，而云鋁股份的總市值達(dá)到341億元，為電解鋁行業(yè)第三，兩家公司的合計(jì)總市值約為1160億元。

在產(chǎn)能方面，中國鋁業(yè)電解鋁產(chǎn)能446萬噸，收購云鋁股份后，并表產(chǎn)能將達(dá)到770萬噸，超越中國宏橋646萬噸成為行業(yè)第一，規(guī)模優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。

據(jù)悉，中國鋁業(yè)上游布局較深，鋁土礦和氧化鋁資源豐富，2021年氧化鋁銷量912萬噸，而云鋁股份氧化鋁產(chǎn)能缺口約480萬噸，合并后氧化鋁自給率100%，外售量下降至430萬噸，原料自給水平提升，供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

民生證券研報(bào)顯示，目前世界主要經(jīng)濟(jì)體公布雙碳時(shí)間表，歐美企業(yè)也對(duì)上游供應(yīng)鏈實(shí)施碳追蹤，收購云鋁股份后，公司綠電占比明顯提升，有利于強(qiáng)化與海外企業(yè)合作，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，并且未來隨著碳成本上升，綠電優(yōu)勢(shì)也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

公開資料顯示，云鋁國內(nèi)資產(chǎn)均在云南，當(dāng)?shù)厮娰Y源豐富，2021年水電占比72%，且成本明顯較低。今年一季度，當(dāng)?shù)仉娏灰谆鶞?zhǔn)價(jià)為0.27元/度，電解鋁企業(yè)用電成本約0.45元/度，低于北方煤電。而在7月豐水期，基準(zhǔn)價(jià)將降至0.16元/度。

前述業(yè)內(nèi)人士表示，目前中國鋁業(yè)主要產(chǎn)能分布在內(nèi)蒙古、山西等地，仍以煤電為主，如今動(dòng)力煤價(jià)格漲至歷史高位，也使中國鋁業(yè)利潤(rùn)承壓，而此次收購如果成功，中國鋁業(yè)將補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)電解鋁資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也將得到優(yōu)化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提升。

責(zé)編:王時(shí)丹 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉