【大河財立方 見習記者 關帥康】盡管之前經(jīng)歷多次并購失敗，但西安博通咨詢股份有限公司（以下簡稱博通股份）外延式發(fā)展的腳步始終未停。

此次，主業(yè)為教育的博通股份將目光投向環(huán)保領域，擬以2.97億元并購陜西馭騰能源環(huán)保科技股份有限公司（以下簡稱馭騰能環(huán)）55%股份。博通股份為何如此渴望轉型？

(相關資料圖)

溢價475.84%并購馭騰能環(huán)

業(yè)務整合重組是博通股份連續(xù)多年提出的戰(zhàn)略規(guī)劃。

7月31日晚間，博通股份發(fā)布發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易報告書（草案）等重組相關公告，預示其對馭騰能環(huán)的并購重組再一步跨越。

信息披露顯示，馭騰能環(huán)55%股份對價2.97億元，博通股份將分為發(fā)行股份和定增募集資金兩方面籌集支付。其中，擬以18.6元/股，向交易對方馭騰集團、陳力群、博睿永信等合計發(fā)行1013.95萬股，股份支付對價18859.5萬元。另外，擬發(fā)行18859.5萬元定增，募資中10840.5萬元支付并購現(xiàn)金、5000萬元向馭騰能環(huán)增資、3019萬元支付中介機構費用及補充上市公司流動資金。

博通股份認為，通過此次重組布局行業(yè)前景較好、盈利性較強的環(huán)保行業(yè)，將進一步促進公司戰(zhàn)略轉型，增強公司未來盈利能力。

本次并購前，西安市國資委通過經(jīng)發(fā)集團持有博通股份20.6%股份，為公司第一大股東。并購完成后，經(jīng)發(fā)集團持股比例稀釋至17.73%，仍為公司實控人。陳力群及一致行動人通過發(fā)行股份將合計持有博通股份11.94%股份，成為公司第二大股東。

對于馭騰能環(huán)剩余股份，博通股份暫時不考慮進一步收購。公司在交易所問詢回復函中稱各方已達成一致，將在業(yè)績承諾期滿之后，結合馭騰能環(huán)屆時公允市場價值另行協(xié)商剩余股份收購事宜。

據(jù)了解，馭騰能環(huán)和博通股份同為西安企業(yè)，主營環(huán)保專用設備研發(fā)、生產(chǎn)以及化工品銷售業(yè)務，客戶集中在焦化、鋼鐵等行業(yè)，于2022年10月掛牌新三板上市（證券代碼：873957）。

財報顯示，馭騰能環(huán)2022年總資產(chǎn)2.91億元，凈資產(chǎn)0.94億元。但公司業(yè)績增速較快，2020年、2021年、2022年營收分別為8122萬元、12916萬元、15862萬元，凈利潤分別為2077萬元、2310萬元、3023萬元。在出色的業(yè)績增長下，馭騰能環(huán)已于2023年5月調入新三板創(chuàng)新層。

博通股份給予了馭騰能環(huán)較高的溢價，通過收益法評估，對馭騰能環(huán)估值5.42億元，增值率475.84%。馭騰能環(huán)同樣做出了業(yè)績承諾，2023年度、2024年度、2025年度及 2026年度承諾凈利潤數(shù)分別不低于3000萬元、4000萬元、5000萬元及7000萬元，累計承諾凈利潤19000萬元。

博通股份8月1日股價高開1.54%后迅速下跌。截至收盤，博通股份股價下跌1.24%，報收23.05元/股，市值14.4億元。

民辦大學進入瓶頸，

博通股份急需轉型

2004年至今上市19年來，博通股份從未實施過分紅送股。當然，這與其業(yè)績常年虧損有關。

博通股份成立于1994年，主要業(yè)務為企業(yè)營銷、管理類軟件開發(fā)，是互聯(lián)網(wǎng)領域較早入局者。經(jīng)過多輪股權變更，上市前西安交通大學產(chǎn)業(yè)集團為公司第一大股東。

然而，博通股份未能趁著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)高速發(fā)展期乘“風”而起，上市后軟件業(yè)務便陷入虧損。

面對持續(xù)虧損，2006年，西安市國資委通過旗下經(jīng)發(fā)集團收購博通股份，成為公司實控人，并為公司注入濃縮果汁和建筑施工業(yè)務。但這兩項業(yè)務也未能避免虧損的命運，2011年，博通股份因連續(xù)三年虧損被暫停上市。隨后，博通股份將濃縮果汁和建筑施工業(yè)務剝離出售，依靠出售資產(chǎn)帶來的投資收益使2011年凈利潤為正，得以恢復上市。

民辦大學是博通股份的核心資產(chǎn)。2007年，由博通股份占股70%與西安交通大學合辦了西安交通大學城市學院。作為較早成立的民辦本科院校，依托西安交通大學的學科資源和師資力量，學院發(fā)展穩(wěn)步上升，現(xiàn)已設有10個系、19個研究、33個本科招生專業(yè)，本科在校生超萬名。

恢復上市后博通股份把虧損的軟件業(yè)務逐漸壓縮，學院業(yè)績的穩(wěn)步增長使公司逐漸恢復盈利。近些年，學院基本為公司全部營收來源。

民辦大學的優(yōu)點在于穩(wěn)定，缺點在于規(guī)模小，營收空間難以突破。2020年、2021年、2022年，公司營業(yè)收入分別為20623萬元、23776萬元、23747萬元，凈利潤分別為2895萬元、3552萬元、2685萬元。

從市場來看，學齡人口呈現(xiàn)明顯下降趨勢。專家預測2032年前后高等教育的學齡人口將達到頂峰，隨后會呈現(xiàn)加速減少態(tài)勢，增量生源將逐漸演變成縮量競爭。屆時，靠學費滾動發(fā)展的民辦大學將會受沖擊最大。專家表示，從這個角度看，民營大學的發(fā)展窗口期已不足10年。

北京師范大學政府管理研究院副院長、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心主任宋向清認為，隨著人口總量不斷調整，潛在生源將在未來8到12年達到頂峰，并受到發(fā)展限制進入下行期，沒有開拓學費以外收入的民辦大學將逐漸喪失競爭優(yōu)勢。博通股份看清了民辦大學未來下行趨勢提前跨界重組，是積極、主動的戰(zhàn)略轉型。

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