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【大河財立方 記者 陳玉靜 楊薩】5月20日-21日，2023清華五道口全球金融論壇在北京召開，論壇以“堅定信心，高質(zhì)量金融發(fā)展服務(wù)中國式現(xiàn)代化”為主題。

在清華五道口全球金融論壇高端對話環(huán)節(jié)，國際貨幣基金組織原副總裁、中國人民銀行原副行長朱民對話橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐，就美國銀行業(yè)危機、美聯(lián)儲政策等熱點議題進(jìn)行探討。

關(guān)于美國銀行業(yè)危機，瑞·達(dá)利歐表示，重要的是要認(rèn)識到這是一個普遍存在的問題，影響的不僅僅是銀行業(yè)，這個問題目前影響了許多銀行，因為許多銀行購買了政府債券。但其實許多實體都購買了政府債券。而且，這里指的不僅僅是購買美國政府債券的美國實體，還有因為貨幣政策而購買歐洲債券的歐洲實體等。

瑞·達(dá)利歐表示，目前環(huán)境是短期利率保持在極低的水平，這樣實體就可以借款。目前正在處理的是一個更大的問題，它影響到一些不同于以往的實體，影響很大，“我只想明確的是，當(dāng)他們基于短期利率購買政府債券和融資，建立起頭寸，你怎么能以負(fù)利率購買政府債券并期望賺錢？答案是以更負(fù)的利率借款，以創(chuàng)造正利差，這個利差是央行提供的”。

“大量交易使這些債券的價值下降了。借款的資金成本大幅上升，這也是現(xiàn)在存在的問題。這樣的機制中，會發(fā)生什么？這意味著許多實體，甚至中央銀行，也面臨巨大的損失?！比稹み_(dá)利歐表示。

如果不把債券推向市場，瑞·達(dá)利歐表示，這將對未來的債券需求產(chǎn)生影響。首先，如果利率保持不變，在這樣的控制下，他們將面臨財務(wù)問題，但它們會在一段時間內(nèi)分散，這將受到系統(tǒng)性投入資金的保護。換句話說，中央銀行提供了更多的支持，因此會看到資產(chǎn)負(fù)債表增加。

“但這也意味著，他們對這些債券和政府債券的需求將大大減少，因為他們的債券太多，而且有損失。這會產(chǎn)生供需問題，因為政府有發(fā)債的需求。誰將購買債券？那些債券的購買者不會再想持有更多。下一步，這將向所有人發(fā)出一個信號，即美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表和央行的資產(chǎn)負(fù)債將再次增加，因為往往會采取印鈔的方式來購買這些債券。”瑞·達(dá)利歐表示，因此，這不僅僅是一個區(qū)域性銀行的問題。它影響了一些有不良資產(chǎn)負(fù)債錯配的機構(gòu)，但不會影響那些沒有這種錯配的機構(gòu)，這是一個資產(chǎn)負(fù)債表類型的問題。這與經(jīng)濟問題不同。

責(zé)編:陳玉堯 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉