楊德龍 | 立方大家談專欄作者

10月26日，滬深兩市出現(xiàn)反彈的走勢，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中一度上漲3%以上，做多熱情得到了有效的激發(fā)。昨天“一行兩會一局”均釋放出積極的信號，集體發(fā)聲，表達(dá)了對于經(jīng)濟(jì)以及資本市場的看法。“一行兩會一局”集體發(fā)聲有利于提振市場信心，推動資本市場出現(xiàn)回暖。

(資料圖片)

而基金公司出現(xiàn)自購潮也同樣提高了投資者的信心，從9月份以來，前海開源基金用固有資金申購了2.9億元旗下的權(quán)益類基金，這體現(xiàn)出前海開源基金對于后市積極看好，以及對于旗下的基金充滿信心。

從長期來看，3000點附近是歷史上比較低的位置，根據(jù)統(tǒng)計，雖然上證指數(shù)超過50次跌破3000點整數(shù)關(guān)口，但是又五十多次站上3000點，可以說在3000點附近是建倉優(yōu)質(zhì)股票和優(yōu)質(zhì)基金的良機(jī)。而本周初市場的下跌已經(jīng)比較充分的反映了內(nèi)外部利空因素的影響，而大盤也有望否極泰來。

做價值投資很重要的一點就是逆向投資，也就是在市場極度悲觀的時候去布局被錯殺的業(yè)績優(yōu)良的好公司或者好基金，然后等到市場情緒亢奮的時候再考慮獲利了結(jié)。芒格曾經(jīng)幽默的表示投資其實很簡單，就是要從那些悲觀的人手中買過來股票，然后賣給那些亢奮的人，精辟的概括了投資的真諦。但是大多數(shù)人很難克服人性，往往是在市場低迷的時候沒有信心，甚至底部割肉，然后等到市場亢奮的時候加倉?；鸸咀鳛槭袌鲋匾臋C(jī)構(gòu)投資者，在市場低迷的時候紛紛自購，無疑是一個積極的信號，表示當(dāng)前市場的價值已經(jīng)逐步的得到了市場的認(rèn)可，基金公司用真金白銀體現(xiàn)出對未來市場的信心。

而今年上市公司回購增持也比較多，出現(xiàn)了回購潮，上市公司大股東、高管比我們更了解公司。他們出現(xiàn)大量的回購增持也釋放出一個積極的信號，表示當(dāng)前的股價被低估，或者是表明他們對于未來的發(fā)展有信心。

市場最近的下跌呈現(xiàn)出一些低位特征，比如說市場成交量低迷，還有新基金發(fā)行遭遇寒冬，這些都是市場低位的信號。我們要做成功的投資就要逐步的克服人性的貪婪與恐懼，就是在市場信心不足的時候，大家要保持一個良好的心態(tài)。記得著名的作家海明威曾經(jīng)在《老人與?！分杏幸痪涿裕骸叭丝梢员淮驍?，但是不可以被打倒?！痹诖蠹颐鎸κ袌龃蟮臅r候同樣要有這種心態(tài)，一旦你被打倒，你的心態(tài)就變了，這時候你可能就無法等到黎明到來。實際上真正好的公司，股價的波動往往是短期的。長期來看，好公司的業(yè)績增長會帶動股價創(chuàng)新高。因為對很多投資人來說，在前期下跌的時候舍不得賣業(yè)績好的白馬股。最后因為其他股票跌的太多了，好股票也遭到拋售，這往往也是一個市場低位的信號。

這段時間消費(fèi)由于受到超預(yù)期因素的影響，增速較低，白酒等消費(fèi)股跌幅較大。但是從長期來看，消費(fèi)白馬股具備長期的投資機(jī)會，所以現(xiàn)在的下跌反而帶來了未來恢復(fù)性上漲的機(jī)會，也是帶來了配置的價值。而新能源則是這段時間表現(xiàn)比較抗跌的，因為新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨。而根據(jù)三季報預(yù)告以及逐步披露的三季報的情況，新能源的各個細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)突出。

我管理的前海開源清潔能源基金三季報顯示，重點布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、鋰電池、光伏、風(fēng)電、儲能等行業(yè)龍頭股，來抓住雙碳機(jī)遇。因為市場大環(huán)境最近跌的比較多，所以新能源雖然抗跌，但是也沒有上漲。隨著市場逐漸企穩(wěn)，新能源有望迎來新的表現(xiàn)機(jī)會。所以在當(dāng)前可以多看少動，避免在市場波動中出現(xiàn)損失。

從中長期來看，優(yōu)質(zhì)龍頭股在市場競爭中具有更大的優(yōu)勢，特別是在產(chǎn)能過剩的行業(yè)中更可能活下來，所以優(yōu)質(zhì)龍頭股長期的投資價值是比較確定的，短期內(nèi)雖然可能會受到各種利空因素的影響，但是長期來看，業(yè)績是推動上市公司股價創(chuàng)新高的重要因素。這也是我們經(jīng)常所說的股價短期是投票機(jī)，長期是稱重機(jī)。

為什么好公司短期會下跌，巴菲特給了更多的解釋，因為短期參與投票的人還沒有經(jīng)過資格認(rèn)證，也就是說沒有定價能力的人也都在參與短期股票的買賣，所以短期股價出現(xiàn)大跌，其實很多時候是一種非理性的下跌。我們要想戰(zhàn)勝市場，要想從長期來獲得成功的投資，就要避免被短期市場的非理性下跌所干擾，堅持價值投資，做好公司的股東或者是配置優(yōu)質(zhì)基金是比較好的方式。

責(zé)編:陶紀(jì)燕 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉