【資料圖】

中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，英國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨高通脹、持續(xù)加息、匯率波動(dòng)等挑戰(zhàn)，復(fù)蘇進(jìn)程受阻；且英國(guó)財(cái)政赤字維持高位、政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加大，財(cái)政實(shí)力有所削弱。同時(shí)，2022年以來(lái)英國(guó)首相和高官快速更迭，政策變化頻繁，政治穩(wěn)定性受到?jīng)_擊。上述因素導(dǎo)致英國(guó)評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。但考慮到英國(guó)仍具備很大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、很高的國(guó)民收入、暢通的融資渠道，能夠支撐其AA-g的信用等級(jí)。

近期英國(guó)首相和高官更迭頻繁對(duì)英國(guó)制度實(shí)力造成負(fù)面影響。2022年7月，英國(guó)出現(xiàn)了高官辭職潮，財(cái)政大臣、衛(wèi)生大臣等重要高官相繼辭職，首相鮑里斯也因保守黨內(nèi)部動(dòng)蕩而辭職。繼任首相特拉斯在9月下旬推出了激進(jìn)的減稅計(jì)劃，包括降低高收入者的個(gè)人所得稅、削減國(guó)民保險(xiǎn)等，引發(fā)了金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，英國(guó)國(guó)債價(jià)格、英鎊對(duì)美元匯率明顯下降。迫于市場(chǎng)壓力，特拉斯在10月罷免了力主減稅的財(cái)政大臣科沃滕，新任財(cái)政大臣亨特撤銷了幾乎所有的減稅計(jì)劃，并將鎖定居民能源支出的能源保證計(jì)劃時(shí)間大幅縮減。受此影響，特拉斯在擔(dān)任英國(guó)首相后不到50天就宣布辭職，成為英國(guó)歷史上在位時(shí)間最短的首相。英國(guó)政府首腦和高官的頻繁更迭對(duì)英國(guó)政治穩(wěn)定性造成負(fù)面影響，同時(shí)財(cái)政政策的反復(fù)也增加了市場(chǎng)對(duì)英國(guó)政府決策不確定性的擔(dān)憂，削弱其制度實(shí)力。

英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景存在較強(qiáng)的不確定性，且財(cái)政實(shí)力有所下降。俄烏沖突使得全球能源價(jià)格上漲、供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?；英?guó)通貨膨脹率持續(xù)上漲，9月份達(dá)到10.1%，創(chuàng)造四十年來(lái)新高。英國(guó)央行自2021年末連續(xù)加息7次，將基準(zhǔn)利率由0.1%提升至2.25%，但當(dāng)前加息力度仍舊無(wú)法控制通脹，預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在11月繼續(xù)加息，疊加財(cái)政政策反復(fù)導(dǎo)致的金融市場(chǎng)波動(dòng)，英國(guó)投資和消費(fèi)均受到嚴(yán)重沖擊，預(yù)計(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)在2022年四季度陷入衰退，2023年英國(guó)經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)零增長(zhǎng)。英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨弱以及較高的財(cái)政支出將使得2022~2023年英國(guó)財(cái)政赤字率和一般政府債務(wù)/GDP分別維持在3%和100%以上，而持續(xù)加息也將導(dǎo)致英國(guó)利息支出/財(cái)政收入高于此前水平，增加英國(guó)政府的償債負(fù)擔(dān)。

此外，疫情和英國(guó)脫歐持續(xù)制約英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，同時(shí)需關(guān)注英國(guó)分裂的風(fēng)險(xiǎn)。疫情爆發(fā)以來(lái)，英國(guó)勞動(dòng)力規(guī)模已下降超過(guò)100萬(wàn)，其中近一半是受到健康狀況惡化的影響，勞動(dòng)力的短缺將影響英國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出。盡管英國(guó)與歐盟簽署了自由貿(mào)易協(xié)定，但脫歐后雙方的貿(mào)易便利性下降，對(duì)英國(guó)進(jìn)出口造成持續(xù)影響，同時(shí)英國(guó)和歐盟人口自由流動(dòng)受到阻礙，加劇了英國(guó)勞動(dòng)力短缺的問(wèn)題，限制了英國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。此外，脫歐以來(lái)，英國(guó)分裂風(fēng)險(xiǎn)有所增加。蘇格蘭將在2023年10月舉行獨(dú)立公投，如果蘇格蘭獨(dú)立成功將嚴(yán)重打擊英國(guó)當(dāng)前的政治和經(jīng)濟(jì)體系，并引發(fā)連鎖效應(yīng)，中誠(chéng)信國(guó)際將對(duì)蘇格蘭獨(dú)立情況保持關(guān)注。

從支撐因素來(lái)看，英國(guó)作為全球第六大經(jīng)濟(jì)體，GDP總量超過(guò)3萬(wàn)億美元，人均GDP則在4萬(wàn)美元以上，國(guó)民收入位居世界前列，并在航空制造、醫(yī)藥、信息技術(shù)、金融、教育等領(lǐng)域具備很強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，受益于英國(guó)發(fā)達(dá)的金融體系和英鎊在全球貨幣體系中較高的地位，英國(guó)政府融資渠道較為暢通。

可能觸發(fā)評(píng)級(jí)下調(diào)的因素：

如果英國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生超預(yù)期衰退且政局持續(xù)動(dòng)蕩，或英國(guó)分裂風(fēng)險(xiǎn)增加，會(huì)顯著增加英國(guó)主權(quán)信用級(jí)別下調(diào)的概率。

可能觸發(fā)負(fù)面展望回調(diào)為穩(wěn)定的因素：

如果英國(guó)能夠出現(xiàn)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)且政局企穩(wěn)，英國(guó)負(fù)面展望可能回調(diào)至穩(wěn)定。

責(zé)編:陳玉堯 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬(wàn)軍偉