繼6月13日人民銀行公開市場7天期逆回購操作中標利率下降10個基點后，常備借貸便利（SLF）利率也迎來了下降。

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6月13日晚間，人民銀行最新公布的SLF利率表顯示，自6月13日起，SLF利率隔夜品種為2.75%，7天期品種為2.90%，1個月期品種為3.25%。三個品種均較此前下降10個基點。

業(yè)內專家普遍認為，SLF利率下降，屬于預期之中的調整，是“跟進”7天期逆回購利率調整，從歷史經驗看，7天期SLF利率與逆回購利率的利差為100BP。

“目前我國已形成以公開市場操作（OMO）利率為短期政策利率和以中期借貸便利（MLF）利率為中期政策利率、利率走廊機制有效運行的央行政策利率體系?！惫獯笞C券首席固收分析師張旭告訴《金融時報》記者，OMO利率是短期利率圍繞波動的中樞，SLF利率是利率走廊的上限，在過去的近10年中兩者基本都會同方向、同幅度變化。

人民銀行行長易綱在《中國的利率體系與利率市場化改革》一文中指出，SLF是央行按需向金融機構提供短期資金的工具，由于金融機構可按SLF利率從央行獲得資金，就不必以高于SLF利率的價格從市場融入資金，因此SLF利率可視為利率走廊的上限。超額準備金利率可視為利率走廊的下限。通過以SLF利率為上限、超額準備金利率為下限的利率走廊的輔助，將短期利率的波動限制在合理范圍。

2021年，人民銀行推動SLF電子化操作方式改革，有序實現(xiàn)全流程電子化，有利于提高操作效率，穩(wěn)定市場預期，增強銀行體系流動性的穩(wěn)定性，維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行，有效防范流動性風險。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家龐溟認為，公開市場操作7天期逆回購利率以及SLF利率齊降，釋放出更多政策信號，目的是進一步穩(wěn)定市場預期、加強逆周期調節(jié)、促進金融機構在資產端繼續(xù)讓利實體經濟，推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，為經濟復蘇和平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，提振發(fā)展信心，激發(fā)市場主體活力。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析稱，通過降低利率走廊上限（SLF利率），確保市場利率運行在政策利率附近，可以暢通政策傳導，有效調節(jié)資金供求和資金資源配置，引導市場利率中樞下移并傳導至實體經濟，有效降低實體經濟融資成本。

“常備借貸便利利率與逆回購利率聯(lián)動調整，可以充分發(fā)揮利率走廊上限和中樞的指導作用，更好地引導市場利率在合意水平附近波動、更好地維護市場流動性合理充裕、更好地實現(xiàn)各類貨幣政策工具協(xié)調配合?！饼嬩楸硎尽?/p>

當前，我國經濟處于疫情后的恢復階段，生產活動有序開展，市場主體資產負債表正在修復。易綱近日赴上海調研時表示，下一步，人民銀行將繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調節(jié)，全力支持實體經濟，促進充分就業(yè)，維護幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，推動實體經濟綜合融資成本穩(wěn)中有降。

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