$ 貴州茅臺(tái) ( SH600519 ) $ $ 片仔癀 ( SH600436 ) $ $ 瀘州老窖 ( SZ000568 ) $

(資料圖片)

#2023 股東大會(huì)調(diào)研見聞 #

大家好啊，今天這篇文章是掃地僧司馬懿寫的第 600 篇文章。如果您要和我互動(dòng)，文末留言。

01

林園在茅臺(tái)股東大會(huì)說的一段話

林園在茅臺(tái)股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)交流時(shí)說到，茅臺(tái)會(huì)培養(yǎng)一批長(zhǎng)期堅(jiān)定的持有者，跟國(guó)際上一些大品牌消費(fèi)品公司一樣，很多公司的換手率、成交量都是非常低的，茅臺(tái)也應(yīng)該是往這個(gè)方向走。茅臺(tái)上市以來一直在為股東創(chuàng)造很好的價(jià)值，股價(jià)也是在波動(dòng)中向上，這歸功于茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)。" 這種公司，我們相信它接下來還可能會(huì)創(chuàng)造世界奇跡。"

分紅率方面，林園表示 : 我們希望能夠保持或者往前再走一步，實(shí)際上茅臺(tái)不需要那么多現(xiàn)金，全部分了的話，茅臺(tái)還能活得很好，活得很歡。這樣可以提高凈資產(chǎn)的回報(bào)率，財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)更加好看。

就我們現(xiàn)在了解的情況趨勢(shì)，高端白酒非常好，供不應(yīng)求啊，不用擔(dān)心啊，平常心，然后我相信這個(gè)茅臺(tái)跟著茅臺(tái)走啊，會(huì)這個(gè)吃香的，喝辣 , 不會(huì)錯(cuò)。

02

茅臺(tái)股東大會(huì)賓至如歸

如果把一場(chǎng)股東大會(huì)營(yíng)造出賓至如歸的感覺，那么肯定缺少不了茅臺(tái)。

本次茅臺(tái)股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議場(chǎng)地容量為 600 人，這一數(shù)據(jù)超過了 2020 年和 2022 年 300 人的出席股東人數(shù)，和 2021 年一致，最終實(shí)際到場(chǎng)人數(shù) 400 多位。出席股東人數(shù)的增加，體現(xiàn)茅臺(tái)的開放以及股東對(duì)茅臺(tái)的關(guān)注。但也令司馬想起了 2021 年片仔癀的股東大會(huì)，當(dāng)年超過了 400 人。

在問答環(huán)節(jié)，有一位股東提出了一個(gè)問題：相比國(guó)外的一些長(zhǎng)牛消費(fèi)品公司，比如飛利浦、萬(wàn)通和莫里斯等，分紅率約在 90% 左右，甚至雅詩(shī)蘭黛的分紅也基本超過了 75%, 那么茅臺(tái)什么時(shí)候可以提高分紅率呢？

對(duì)此，茅臺(tái)總經(jīng)理李靜仁回答說，自 2001 年上市以來，茅臺(tái)一直沒有進(jìn)行再融資。即使在 2013-2015 年茅臺(tái)酒市場(chǎng)低迷期間，茅臺(tái)也沒有降低分紅比例。事實(shí)上，當(dāng)時(shí)的分紅比例仍然保持在 30% 左右。

這次分紅議案通過后，茅臺(tái)將再次提高分紅金額，累積分紅總額將達(dá)到 2008 億元，是公司上市募集資金的 104 倍。這意味著茅臺(tái)將繼續(xù)保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和優(yōu)秀的股息回報(bào)，吸引更多的投資者和股東關(guān)注和信任。

茅臺(tái)已經(jīng)連續(xù) 8 年分紅超過 50%，近 4 年以來穩(wěn)定在 51.9% 的高比例。從股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)傳出來的信息就是目前保持 52% 左右的分紅比例是最健康的，茅臺(tái)分紅率暫時(shí)不考慮進(jìn)一步提升。

貴州茅臺(tái) 2022 年度股東大會(huì)上，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)丁雄軍回應(yīng)茅臺(tái)提價(jià)問題時(shí)稱：什么時(shí)候提價(jià)、怎么提價(jià)，確實(shí)要有智慧。這兩年的改革給公司貢獻(xiàn)了一些利潤(rùn)。若飛天茅臺(tái)能夠提價(jià)，會(huì)有更多利潤(rùn)，管理層也是這樣想的。公司還是相信市場(chǎng)化和法治化，今年公司目標(biāo)營(yíng)收增長(zhǎng) 15%，" 我們希望能有更好的業(yè)績(jī) "。

此次，股東大會(huì)還有一個(gè)亮點(diǎn)是為參會(huì)股東準(zhǔn)備了一份伴手禮——兩瓶 50ml 飛天茅臺(tái)酒，很多人請(qǐng)丁雄軍在茅臺(tái)瓶子上簽名，現(xiàn)場(chǎng)的熱鬧氛圍拉滿。

股東大會(huì)的另外一個(gè)亮點(diǎn) : 時(shí)隔 4 年，重啟晚宴，茅臺(tái)股東會(huì)再次組織股東們進(jìn)行晚宴，茅臺(tái)董事長(zhǎng)丁雄軍、總經(jīng)理李靜仁等茅臺(tái)管理層出席晚宴，并和股東們敬酒。現(xiàn)場(chǎng)一共 54 桌，每桌配置 2 瓶 53 度飛天茅臺(tái)，餐后甜點(diǎn)是一盒茅臺(tái)冰淇淋。

司馬解讀 : 可以看出貴州茅臺(tái)并不急于提價(jià)，但是提價(jià)權(quán)一直掌握在手中。丁雄軍曾經(jīng)在一次回答股東提問的時(shí)候，講了一個(gè)順周期的概念。相信在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期時(shí)期，茅臺(tái)會(huì)提價(jià)的。貴州茅臺(tái)給股東的感覺確實(shí)賓至如歸、如家的感覺。

03

司馬的一些思考

不得不說如今白酒行業(yè)是一個(gè)縮量行業(yè)，全行業(yè)的產(chǎn)量和銷量已經(jīng)連降四年。但是頭部的高端白酒，比如貴州茅臺(tái)仍然供不應(yīng)求。這是一個(gè)行業(yè)頭部集中的過程。高端白酒目前的景氣度還是比較高。但是只有頭部幾只鱷魚可以吃得香。茅臺(tái)持有沒問題，但是買入，司馬就暫不考慮了。

中國(guó)富有的中產(chǎn)階級(jí)以上群體，年齡越來越大，他們對(duì)于白酒的消費(fèi)量也越來越小。而新生代的用酒群體數(shù)量就沒有那么大。培養(yǎng)年輕人的消費(fèi)習(xí)慣，就是擺在丁雄軍面前的問題。不然他也不可能去推出茅臺(tái)冰淇淋和茅臺(tái)咖啡等等，迎合年輕人的系列產(chǎn)品。丁雄軍的思維還算是比較超前的，為茅臺(tái)的新生代消費(fèi)群體做準(zhǔn)備。

持有不買入，享受股息和泡泡，這就是司馬對(duì)茅臺(tái)的投資態(tài)度。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要 " 司馬懿 " 的堅(jiān)忍，更需要 " 掃地僧 " 的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

@今日話題 @雪球創(chuàng)作者中心

# 雪球星計(jì)劃 # # 股民日常 #

/xz