【大河財立方 記者 陳玉堯】A股市場股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險正大幅緩解。

(資料圖)

記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前，A股市場質(zhì)押股數(shù)3672.49億股，較2018年高峰時（超過5800億股）下降近40%；質(zhì)押股數(shù)占總股本的比例為4.66%，創(chuàng)2015年2月以來的最低水平。

這背后的原因是什么？將如何影響A股資本市場？

A股市場質(zhì)押比例4.66%，創(chuàng)八年來新低

8月16日，河南上市公司思維列控公告，其第三大股東趙建州解除質(zhì)押股份63萬股。本次解除質(zhì)押后，趙建州剩余累計質(zhì)押股份數(shù)量為0股。更早之前，8月10日，牧原股份董事長秦英林解除質(zhì)押4935.8萬股股份。

這只是A股市場股權(quán)質(zhì)押比例整體下降的一個縮影。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前，A股市場質(zhì)押股數(shù)3672.49億股，質(zhì)押股數(shù)占總股本的比例為4.66%，創(chuàng)2015年2月以來的最低水平。其中，質(zhì)押比例超過10%的上市公司有1106家，為2018年年末的60.44%。質(zhì)押比例超過30%的上市公司數(shù)量下降更為明顯，只有155家，為2018年末的20.31%。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2015年開始，A股質(zhì)押比例快速增長。2015年A股平均質(zhì)押比例為5.00%，2016年A股平均質(zhì)押比例為6.35%，2017年A股平均質(zhì)押比例為8.00%，2018年A股平均質(zhì)押比例達到近年最高，為9.14%。

隨著質(zhì)押規(guī)模的不斷擴大，一些上市公司的質(zhì)押已經(jīng)接近極限了。據(jù)2018年年報，截至當(dāng)年年末，共有1830家A股上市公司質(zhì)押比例超過10%，763家質(zhì)押比例超過30%。

同時，2018年年初股市的下跌導(dǎo)致一些上市公司質(zhì)押爆倉，這些公司被迫質(zhì)押更多的股份。到當(dāng)年11月9日，A股質(zhì)押比例達到頂峰，為9.37%，市場質(zhì)押股數(shù)達5852.68億股。

隨著市場風(fēng)險的提升，為緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，監(jiān)管部門推出了號稱史上“最嚴”股權(quán)質(zhì)押新規(guī)，并于當(dāng)年正式施行。

2018年11月開始，A股市場質(zhì)押比例走出了下降趨勢。2019年、2020年、2021年、2022年，A股市場質(zhì)押比例分別為8.67%、7.35%、6.02%、5.22%，每年下降一個臺階。2023年（截至2023年8月17日）A股市場質(zhì)押比例平均為4.86%，達近年最低。

三大原因?qū)е翧股股權(quán)質(zhì)押比例下降，趨勢年內(nèi)仍將持續(xù)

A股市場股權(quán)質(zhì)押比例持續(xù)下降的原因是什么？在上海信公科技集團合伙人尹兵博士看來，一是近年監(jiān)管多部門聯(lián)動控增量、化存量，相關(guān)政策也持續(xù)引導(dǎo)控股股東敬畏風(fēng)險，合理控制質(zhì)押比例，從源頭把控風(fēng)險。二是控股股東質(zhì)押爆倉導(dǎo)致上市公司控制權(quán)易主案例頻發(fā)，本身也是生動的市場教育。此外，再融資的松綁也為上市公司緩解資金鏈問題提供了更多的渠道。

尹兵認為，股權(quán)質(zhì)押本是資本市場主體對外融資的一種方式，可以拓寬上市公司股東的融資渠道。但如果質(zhì)押比例過大，容易引發(fā)爆倉而導(dǎo)致股權(quán)易主。而控股股東高比例質(zhì)押爆倉，更會導(dǎo)致上市公司控制權(quán)變更，影響公司經(jīng)營穩(wěn)定性，導(dǎo)致股價波動，損害中小股東權(quán)益，需持續(xù)嚴格監(jiān)管。

為保持股東質(zhì)押始終安全可控，鞏固監(jiān)管成果，除監(jiān)管政策延續(xù)外，尹兵建議上市公司也要做好大股東特別是控股股東的日常風(fēng)險提示，引導(dǎo)其在合規(guī)、可控范圍內(nèi)開展股權(quán)質(zhì)押，并持續(xù)跟進質(zhì)押動態(tài)，及時披露質(zhì)押情況。同時，尹兵也建議相關(guān)政策進一步豐富股東融資渠道，持續(xù)增強融資的精準(zhǔn)服務(wù)。

“從A股整體股權(quán)質(zhì)押情況看，目前比例較低，但仍有上市公司控股股東高比例質(zhì)押的情況存在，所以監(jiān)管態(tài)勢不會放松，此趨勢在今年內(nèi)仍將持續(xù)。而更長期的發(fā)展趨勢變化則受經(jīng)濟環(huán)境變化、監(jiān)管政策調(diào)整，以及上市公司股東自身資金需求變化等多因素影響?！币嬖V記者。

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