【大河財(cái)立方 記者 陳薇】8月15日，四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱茶百道）正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。這意味著，2008年從成都溫江二中旁邊不到20平方米的小店走出來(lái)的茶飲品牌，開始走向資本市場(chǎng)。

2021年，奈雪的茶上市之后，蜜雪冰城、滬上阿姨、古茗茶飲、新時(shí)沏、霸王茶姬等都披露了上市計(jì)劃，但奈雪的茶上市兩年時(shí)間股價(jià)縮水70%，透露出資本市場(chǎng)對(duì)非常“卷”的茶飲品牌并不友好。

茶百道擬赴港IPO

(相關(guān)資料圖)

茶百道由王霄錕創(chuàng)立于2008年，起源地在四川省成都市。茶百道的雛形是一家開在成都溫江二中旁邊的一家小店，在成立的最初幾年茶百道也發(fā)展得很慢，8年時(shí)間門店數(shù)量才突破100家。

其快速發(fā)展源于兩次轉(zhuǎn)折，第一次在2018年，茶百道開啟了全國(guó)加盟模式；第二次發(fā)生在2020年，茶百道在疫情期間發(fā)力外賣。

根據(jù)招股說(shuō)明書，目前茶百道在全國(guó)共有7117家門店，遍布全國(guó)31個(gè)省份，實(shí)現(xiàn)中國(guó)大陸所有省份及各線級(jí)城市的全覆蓋。

2022年，茶百道門店的零售額達(dá)到約人民幣133億元，2020年至2022年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)139.7%。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按2022年零售額計(jì)，茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%。

在此次官宣赴港IPO之前，今年6月，茶百道剛剛宣布完成10億元融資，由蘭馨亞洲領(lǐng)投，正心谷、草根知本、中金、番茄資本等多家知名投資機(jī)構(gòu)跟投，投后估值約180億元。

這不僅是茶百道成立15年來(lái)首次向外界公開融資信息，知名投資機(jī)構(gòu)的引入顯示出其在為赴港上市做籌劃。

領(lǐng)投方的蘭溪亞洲成立于1993年，是最早進(jìn)入國(guó)內(nèi)的國(guó)際投資基金之一，曾投資過(guò)攜程旅游、智聯(lián)招聘、元祖食品等知名項(xiàng)目。

而草根知本隸屬于新希望投資集團(tuán)，是由劉永好牽頭成立的一只消費(fèi)基金，他本人親自掛帥董事長(zhǎng)。草根知本在乳業(yè)、冷鏈、寵物、休閑零食等大消費(fèi)領(lǐng)域皆有布局。

茶飲品牌“扎堆”上市

不過(guò)，資本市場(chǎng)對(duì)茶飲品牌并不友好。

2021年6月，奈雪的茶在港交所掛牌上市，摘得“新茶飲第一股”的頭銜。不過(guò)，奈雪的茶的股價(jià)在港股市場(chǎng)并不堅(jiān)挺，自上市以來(lái)股價(jià)一路向下，兩年間累計(jì)大跌近70%，比“腰斬”還慘。

2022年9月，蜜雪冰城的A股IPO申請(qǐng)獲受理，擬登陸深交所主板，沖刺“A股新茶飲第一股”，計(jì)劃募集資金65億元。今年1月，有市場(chǎng)消息稱蜜雪冰城已撤回IPO相關(guān)資料。蜜雪冰城回應(yīng)稱：“公司的上市工作正常推進(jìn)中，暫時(shí)沒有接到任何相關(guān)通知?！?/p>

但這并沒有擋住茶飲品牌上市的熱情：除了茶百道外，滬上阿姨、古茗茶飲、新時(shí)沏、霸王茶姬等都有港股上市的計(jì)劃。其中，滬上阿姨計(jì)劃今年底向港股遞交招股書，霸王茶姬則選擇在美股上市。

盡管茶飲品牌上市“后備軍”充足，但近年來(lái)茶飲賽道的各類玩家不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和，競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈。

各種品牌占據(jù)了茶飲不同價(jià)位段：以喜茶、奈雪的茶為代表的高端品牌，產(chǎn)品定價(jià)在20元以上，茶百道、書亦燒仙草則穩(wěn)居10至20元價(jià)位段，蜜雪冰城則在10元以下價(jià)位段鮮逢敵手。

眾多茶飲品牌不僅在一二線城市激戰(zhàn)，還在下沉市場(chǎng)打巷戰(zhàn)。河南不少城市都可以看到古茗、茶百道、滬上阿姨等一系列品牌出現(xiàn)在一條街上。一些品牌甚至“卷”到了海外，喜茶、蜜雪冰城、霸王別姬等品牌都已經(jīng)開始出海。

茶飲品牌上市“卡”在哪里？

無(wú)論是拓展下沉市場(chǎng)還是海外市場(chǎng)，茶飲品牌都需要充足的資金來(lái)支持?jǐn)U張計(jì)劃；消費(fèi)者對(duì)健康飲食的要求越來(lái)越高，茶飲品牌也需要投入更多資金，進(jìn)行供應(yīng)鏈建設(shè)，以應(yīng)對(duì)巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，扎堆競(jìng)爭(zhēng)上市也成為茶飲品牌生存的必由之路。

但由于運(yùn)營(yíng)模式等問(wèn)題，茶飲品牌在上市時(shí)阻力并不小。當(dāng)前茶飲品牌面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，基本通過(guò)放開加盟政策，輕資產(chǎn)快速擴(kuò)大門店數(shù)量，很多都是在復(fù)制蜜雪冰城“S2B2C”的發(fā)展路線。

S2B2C模式即茶飲品牌的收入主要來(lái)自賣給“小B”門店的食材、包裝材料等物料，門店再將材料制成茶飲賣給C端消費(fèi)者。這種模式的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，投資者無(wú)法根據(jù)茶飲品牌的收入和利潤(rùn)，準(zhǔn)確預(yù)估企業(yè)未來(lái)發(fā)展的情況。

“如果茶飲品牌想做大營(yíng)收，完全可以強(qiáng)迫加盟門店擴(kuò)大采購(gòu)，從而形成虛假業(yè)績(jī)繁榮?！便y河證券消費(fèi)行業(yè)分析師尹曉飛說(shuō)，由于茶飲品牌的營(yíng)收來(lái)自內(nèi)部采購(gòu)，投資者很難獲知門店對(duì)采購(gòu)商品的消化情況。一旦茶飲品牌這樣操作，不僅會(huì)損害加盟商利益，對(duì)品牌長(zhǎng)期發(fā)展不利，也會(huì)損害中小投資者的利益。

再加上奈雪的茶上市之后出現(xiàn)收入滯漲、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下滑等問(wèn)題，讓后續(xù)茶飲品牌遞交招股書時(shí)，需要花費(fèi)更多的精力向投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)說(shuō)明，其業(yè)績(jī)真實(shí)性以及可持續(xù)增長(zhǎng)性，從而一定程度上影響上市進(jìn)程。

從泡泡瑪特到奈雪的茶，眾多“消費(fèi)第一股”在上市之后紛紛跌落神壇，也讓投資者對(duì)新茶飲賽道逐漸冷靜，茶飲品牌上市面對(duì)的將是更加關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)性的投資機(jī)構(gòu)。

責(zé)編:陳玉堯 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉