【大河財(cái)立方消息】2月1日，證監(jiān)會(huì)就《證券發(fā)行與承銷管理辦法（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見。

證監(jiān)會(huì)表示，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制背景下，《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（以下簡稱《辦法》）的部分內(nèi)容已經(jīng)不能完全適應(yīng)證券市場發(fā)展的新形勢(shì)，主要表現(xiàn)在：

一是《辦法》2018 年最近一次修訂時(shí)，注冊(cè)制改革尚未試點(diǎn)，制度安排是基于 2005 年《證券法》和核準(zhǔn)制理念，難以滿足當(dāng)前全面實(shí)行注冊(cè)制的立法和監(jiān)管實(shí)際；二是目前發(fā)行承銷規(guī)則體系較為龐雜散亂，規(guī)則交叉重復(fù)較多，實(shí)踐中法律適用較為復(fù)雜；三是作為發(fā)行承銷監(jiān)管的統(tǒng)領(lǐng)性制度，《辦法》結(jié)構(gòu)綱目有待優(yōu)化，信息披露重點(diǎn)不夠突出，監(jiān)管和處罰手段不足。為此，需要對(duì)《辦法》及一系列相關(guān)文件進(jìn)行“立改廢”。

(相關(guān)資料圖)

記者了解到，修訂后的《辦法》完善了新股詢價(jià)定價(jià)機(jī)制：

一是全面實(shí)行以市場化詢價(jià)方式定價(jià)為主體，以直接定價(jià)為補(bǔ)充的定價(jià)機(jī)制。修訂后的《辦法》明確，首次公開發(fā)行證券可以通過向網(wǎng)下投資者詢價(jià)或者直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。通過詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格的，可以初步詢價(jià)后確定發(fā)行價(jià)格，也可以在初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間后，通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。同時(shí)，修訂后的《辦法》設(shè)定了采取直接定價(jià)方式的限制條件，并在科創(chuàng)板引進(jìn)直接定價(jià)機(jī)制。

二是完善以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)機(jī)制，優(yōu)化參與詢價(jià)的投資者范圍。修訂后的《辦法》明確，首次公開發(fā)行證券采用詢價(jià)方式定價(jià)的，應(yīng)當(dāng)向證券公司、基金公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，以及經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券交易所規(guī)則規(guī)定的其他投資者詢價(jià)，授權(quán)證券交易所結(jié)合板塊定位作出規(guī)定。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)下投資者監(jiān)管，要求不得超資產(chǎn)規(guī)模申購。

三是保持最高報(bào)價(jià)剔除、參考“四個(gè)值”定價(jià)的制度安排，完善詢價(jià)定價(jià)約束機(jī)制。保持剔除最高報(bào)價(jià)的制度安排，授權(quán)證券交易所作出具體規(guī)定；統(tǒng)一各板塊“四個(gè)值”定價(jià)參考要求和風(fēng)險(xiǎn)提示要求。

四是發(fā)揮投資價(jià)值研究報(bào)告定價(jià)引導(dǎo)作用，在主板引入投資價(jià)值研究報(bào)告制度。

此外，修訂后的《辦法》還優(yōu)化了再融資發(fā)行承銷規(guī)定。

為避免與 IPO 發(fā)行承銷規(guī)定混淆，修訂后的《辦法》將再融資主要條款歸納到一章，對(duì)再融資發(fā)行承銷的普遍適用條款作出規(guī)定。主要內(nèi)容包括：一是明確上市公司發(fā)行證券應(yīng)當(dāng)在利潤分配方案、公積金轉(zhuǎn)增股本方案實(shí)施后發(fā)行；二是明確上市公司向不特定對(duì)象發(fā)行證券申購方式、向原股東配售、網(wǎng)下分類配售、增發(fā)超額配售選擇權(quán)、二次配售等制度安排；三是明確競價(jià)方式向特定對(duì)象發(fā)行證券禁止參與的關(guān)聯(lián)方范圍等。

附：證券發(fā)行與承銷管理辦法（修訂草案征求意見稿）

責(zé)編:陳玉堯 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉