【來(lái)源：南陽(yáng)市農(nóng)業(yè)農(nóng)村局_監(jiān)測(cè)預(yù)警】

新的玉米進(jìn)口渠道。2022年5月，我國(guó)海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署了《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》(修訂版)，解決檢驗(yàn)檢疫技術(shù)問(wèn)題，開啟巴西玉米輸華的大門。2022年11月，海關(guān)總署更新巴西玉米出口商名錄，標(biāo)志著巴西玉米進(jìn)口正式進(jìn)入實(shí)施階段。

【資料圖】

隨著巴西玉米進(jìn)口渠道打通，我國(guó)進(jìn)口玉米主要來(lái)源渠道從傳統(tǒng)的北美、黑海產(chǎn)區(qū)，進(jìn)一步拓展到國(guó)際玉米產(chǎn)地南美洲。

自2020年以來(lái)，我國(guó)進(jìn)口玉米同比大幅增加。參考中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020/2021年度我國(guó)進(jìn)口玉米數(shù)量約為2951萬(wàn)噸，2021/2022年度約為2189萬(wàn)噸?？紤]到國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)差及進(jìn)口玉米渠道多元化，我們認(rèn)為2022/2023年度我國(guó)進(jìn)口玉米數(shù)量依舊保持在相對(duì)高位，占國(guó)內(nèi)能量飼料比重或進(jìn)一步提高，由此使得國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)格變動(dòng)更加緊密，進(jìn)口玉米對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格影響進(jìn)一步提高。我們主要從巴西、美國(guó)、烏克蘭三個(gè)玉米主產(chǎn)國(guó)來(lái)分析對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)影響。

巴西方面

參考巴西農(nóng)業(yè)部1月玉米供需報(bào)告，預(yù)估2022/2023年度巴西玉米產(chǎn)量為1.25億噸，同比增加1226萬(wàn)噸;玉米消費(fèi)量約為8081萬(wàn)噸，同比增加381萬(wàn)噸;玉米出口量約為4500萬(wàn)噸，同比增加800萬(wàn)噸。另外，StoneX咨詢機(jī)構(gòu)本月再次上調(diào)了巴西本年度玉米產(chǎn)量，預(yù)估巴西新作玉米產(chǎn)量將達(dá)到1.29億噸，高于1月份預(yù)估的1.28億噸，也遠(yuǎn)高于巴西農(nóng)業(yè)部預(yù)估的1.25億噸。參考巴西玉米歷史播種面積和單產(chǎn)增速情況，我們認(rèn)為未來(lái)幾年巴西玉米產(chǎn)量仍有非常大的增長(zhǎng)潛力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2009年以來(lái)巴西農(nóng)產(chǎn)品種植面積復(fù)合增速為4%，大豆復(fù)合增速為5%，玉米復(fù)合增速為3.6%;自1996年以來(lái)巴西玉米單產(chǎn)復(fù)合增速約為3.3%。出口方面，2022年以前巴西玉米主要出口目的地為日本、伊朗、越南、埃及等。隨著中國(guó)開始進(jìn)口巴西玉米，我們認(rèn)為巴西玉米在國(guó)際市場(chǎng)中份額也會(huì)進(jìn)一步提高?？紤]到巴西玉米存在價(jià)格優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)估在未來(lái)幾年我國(guó)進(jìn)口巴西玉米數(shù)量將逐年增加，因此巴西玉米市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格影響會(huì)更加顯著。

美國(guó)方面

美國(guó)農(nóng)業(yè)部在1月玉米供需報(bào)告中，將2022/2023年度美玉米收獲面積下調(diào)至7920萬(wàn)英畝，產(chǎn)量下調(diào)至3.48億噸，玉米出口量下調(diào)至4890萬(wàn)噸。自2022年5月份以來(lái)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部持續(xù)下調(diào)2022/2023年度玉米出口目標(biāo)，從此前的6090萬(wàn)噸下調(diào)至當(dāng)前的4890萬(wàn)噸。按照美玉米銷售進(jìn)度來(lái)看，截至1月26日美玉米累計(jì)銷售量約為2563萬(wàn)噸，銷售進(jìn)度約為52%，近5年均值約為62%。從出口細(xì)分項(xiàng)來(lái)看，截至當(dāng)前，2022/2023年度美玉米出口到日本數(shù)量約為213萬(wàn)噸，同比減少346萬(wàn)噸;出口到中國(guó)數(shù)量約為432萬(wàn)噸，同比減少811萬(wàn)噸;出口到墨西哥數(shù)量約為1188萬(wàn)噸，同比減少113萬(wàn)噸。從出口目的地來(lái)看，主要是中國(guó)本年度進(jìn)口玉米同比大幅減少，使得美玉米出口進(jìn)度較往年同期偏慢。其主要原因在于，自2022年10月以來(lái)中國(guó)與美國(guó)玉米市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)倒掛，美玉米在此期間無(wú)法出口到中國(guó)。但隨著美玉米FOB價(jià)格下跌、人民幣對(duì)美元匯率升值及美灣到中國(guó)海運(yùn)費(fèi)下降，美玉米到港價(jià)格開始順價(jià)。按照美國(guó)最新銷售報(bào)告顯示，中國(guó)開始陸續(xù)采購(gòu)美國(guó)玉米以補(bǔ)充國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口。按照目前的美國(guó)玉米與國(guó)內(nèi)玉米價(jià)差，我們預(yù)估3月—7月國(guó)內(nèi)采購(gòu)美玉米數(shù)量會(huì)逐漸增加。

烏克蘭方面

2022年以前烏克蘭都是我國(guó)進(jìn)口玉米主要來(lái)源國(guó)之一。其中，2019/2020年度我國(guó)進(jìn)口烏克蘭玉米數(shù)量為554萬(wàn)噸;2020/2021年度我國(guó)進(jìn)口烏克蘭玉米數(shù)量為855萬(wàn)噸;2021/2022年度我國(guó)進(jìn)口烏克蘭玉米數(shù)量為593萬(wàn)噸。但自俄烏沖突以后，烏克蘭玉米產(chǎn)量和出口都存在較大不確定性，很大程度上影響了國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的1月供需報(bào)告顯示，2022/2023年度烏克蘭玉米產(chǎn)量為2700萬(wàn)噸，同比減少1500萬(wàn)噸;2022/2023年度烏克蘭玉米出口量為2050萬(wàn)噸，同比減少250萬(wàn)噸。但根據(jù)烏克蘭農(nóng)業(yè)部相關(guān)官員發(fā)言，預(yù)估2022/2023年度烏克蘭玉米實(shí)際收獲量或下降至2500萬(wàn)噸以內(nèi)。其主要原因在于，受俄烏沖突影響，烏克蘭在人員、農(nóng)用機(jī)械及柴油等方面都存在短缺，導(dǎo)致部分玉米產(chǎn)區(qū)收獲進(jìn)度低于往年同期。另外，隨著后續(xù)天氣陸續(xù)回暖，新季玉米播種即將開始。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，烏克蘭農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者聯(lián)盟負(fù)責(zé)人表示，由于農(nóng)民缺錢和供電不足，2023年烏克蘭玉米播種面積同比可能下降30%—35%，這會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致烏克蘭玉米產(chǎn)量和出口量下降。

除了預(yù)期烏克蘭新作產(chǎn)量下降之外，另一個(gè)讓市場(chǎng)參與者擔(dān)憂的就是“黑海糧食走廊協(xié)議”。自2022年2月份俄烏沖突以后，烏克蘭谷物通過(guò)黑海港口出口受阻。直到2022年7月中下旬，土耳其、俄羅斯及烏克蘭三方簽訂“黑海糧食走廊協(xié)議”，允許烏克蘭谷物通過(guò)黑海港口出口，協(xié)議有效期為120天。到2022年11月中旬，俄羅斯同意“黑海糧食走廊協(xié)議”延長(zhǎng)120天。據(jù)此估算，按照最新協(xié)議“黑海糧食走廊協(xié)議”將于今年3月中旬到期。“黑海糧食走廊協(xié)議”若繼續(xù)延期，則利空國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格。

從我國(guó)進(jìn)口玉米渠道及數(shù)量來(lái)看，本年度巴西玉米進(jìn)口數(shù)量有望明顯增加，在很大程度上可以彌補(bǔ)烏克蘭玉米減少量。與此同時(shí)，烏克蘭谷物出口渠道是否通暢將影響國(guó)際玉米價(jià)格走勢(shì)，進(jìn)而使得國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格被動(dòng)跟隨。

B 飼用谷物替代增加，抑制玉米價(jià)格上漲

自2020年7月以來(lái)，華北地區(qū)國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)格開始高于當(dāng)?shù)匦←渻r(jià)格，部分飼料企業(yè)開始在飼料配方中添加小麥，同時(shí)減少玉米用量，以便降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)利潤(rùn)。就能量谷物飼用價(jià)值而言，一般來(lái)說(shuō)，小麥營(yíng)養(yǎng)價(jià)值高于玉米。這是因?yàn)樾←溨械拇值鞍踪|(zhì)比例為10.5%，而玉米中粗蛋白質(zhì)含量為8.1%。對(duì)飼料企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)小麥價(jià)格高于玉米50元/噸時(shí)，飼料企業(yè)會(huì)開始調(diào)整配方，增加小麥用量、減少玉米用量。

為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口，抑制玉米價(jià)格過(guò)快上漲，自2020年8月份開始，政府開始加大托市小麥投放量。參考國(guó)家糧食交易中心數(shù)據(jù)，2020/2021年度托市小麥累計(jì)投放量約為1.16億噸，累計(jì)成交量約為4168萬(wàn)噸;2021/2022年度托市小麥累計(jì)投放量約為812萬(wàn)噸，累計(jì)成交量約為795萬(wàn)噸。在此期間，由于托市小麥的持續(xù)投放，增加了國(guó)內(nèi)飼用谷物的供給，在一定程度上彌補(bǔ)了玉米產(chǎn)需缺口，使得國(guó)內(nèi)谷物市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

由于托市小麥庫(kù)存持續(xù)去化，小麥?zhǔn)袌?chǎng)供需格局同比偏緊。2021年12月份以后，華北區(qū)域小麥價(jià)格開始重新高于當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格。由于二者價(jià)差的變化，小麥在飼料配方中的價(jià)格優(yōu)勢(shì)不再，飼料企業(yè)在配方中紛紛下調(diào)小麥添加比例?；诖?，國(guó)家開始向市場(chǎng)投放超期存儲(chǔ)稻谷，增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)谷物供給，以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)谷物市場(chǎng)價(jià)格。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年國(guó)內(nèi)定向稻谷拍賣量為1500萬(wàn)噸，成交量為922萬(wàn)噸;2021年國(guó)內(nèi)定向稻谷拍賣量為5200萬(wàn)噸，成交量為1612萬(wàn)噸;2022年國(guó)內(nèi)定向稻谷拍賣量為4385萬(wàn)噸，成交量為2888萬(wàn)噸。此外，本月中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于《飼料養(yǎng)殖企業(yè)參與稻谷飼用定向邀標(biāo)競(jìng)價(jià)銷售試點(diǎn)實(shí)施方案》公告：為切實(shí)做好飼料糧保供穩(wěn)市工作,加快超期儲(chǔ)存最低收購(gòu)價(jià)稻谷消化和飼料加工轉(zhuǎn)化，滿足國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖用糧需求。過(guò)去幾年定向稻谷拍賣基本都是由央企參與主導(dǎo)，稻谷出庫(kù)到飼料養(yǎng)殖企業(yè)最終消化，時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。這也產(chǎn)生了一個(gè)問(wèn)題：雖然當(dāng)年度稻谷拍賣總量較多，但當(dāng)年度實(shí)際消化量或低于市場(chǎng)預(yù)期。而在今年的定向稻谷拍賣方案中，大型飼料養(yǎng)殖企業(yè)可以參與定向稻谷拍賣，這在某種程度上會(huì)提高稻谷出庫(kù)和加工效率，飼料養(yǎng)殖企業(yè)會(huì)盡可能提高稻谷在飼料配方中的添加比例?；诖耍梢灶A(yù)期今年稻谷最終消化速度會(huì)高于過(guò)去幾年，本年度已成交稻谷期末結(jié)轉(zhuǎn)會(huì)明顯低于過(guò)去幾年。

過(guò)去2—3年，由于政府持續(xù)投放托市小麥和定向稻谷，增加了國(guó)內(nèi)谷物市場(chǎng)供給，穩(wěn)定了國(guó)內(nèi)谷物市場(chǎng)價(jià)格。另外，就玉米本身產(chǎn)需情況而言，我們認(rèn)為玉米缺口也是在逐年縮小的。其主要原因在于，自2020年以來(lái)玉米價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，種植玉米的收益高于其他農(nóng)作物。以華中區(qū)域?yàn)槔?，我們可以看到農(nóng)作物種植調(diào)整較為明顯。2020年以前華中區(qū)域旱田基本以種植棉花和油菜為主，而2020年以后玉米和小麥種植面積明顯增加。除了農(nóng)作物種植結(jié)構(gòu)調(diào)整以外，以前閑置的土地現(xiàn)在大概率會(huì)復(fù)耕，主要原因在于種植收益的增加。

C 上半年高位振蕩，下半年存在回落風(fēng)險(xiǎn)

隨著巴西玉米進(jìn)口渠道打開，且后期常態(tài)化背景下，進(jìn)口玉米數(shù)量有望顯著增加，保證國(guó)內(nèi)谷物市場(chǎng)供給，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格。需要注意的是，巴西玉米遠(yuǎn)月價(jià)格相較美國(guó)玉米存在優(yōu)勢(shì)，基于此我們預(yù)估未來(lái)一段時(shí)間巴西玉米進(jìn)口量占比會(huì)明顯提升，因此我們需重點(diǎn)關(guān)注巴西新季玉米播種和生長(zhǎng)情況。

國(guó)內(nèi)方面，我們認(rèn)為隨著玉米種植面積增加和轉(zhuǎn)基因品種的試行，國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量會(huì)逐年增加，玉米產(chǎn)需缺口也會(huì)逐漸縮小。在進(jìn)口玉米數(shù)量和國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量增加的背景下，我們認(rèn)為2023年玉米價(jià)格上漲空間較小。參考進(jìn)口玉米到港情況，2023年3月—6月進(jìn)口玉米到港量處于相對(duì)低位，7月—11月進(jìn)口玉米到港量處于相對(duì)高位。因此，我們預(yù)估2023年上半年玉米價(jià)格維持高位振蕩，下半年玉米價(jià)格或存在回落風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：中州期貨

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