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俗話說(shuō)，打蛇打七寸，活躍資本市場(chǎng)最重要的是解決大股東減持問(wèn)題。今天證監(jiān)會(huì)發(fā)布的三條新規(guī)，最重要的就是減持新規(guī)，筆者認(rèn)為打到了七寸。

今天證監(jiān)會(huì)發(fā)文明確規(guī)定：" 上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn) 30% 的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份 "。把破發(fā)、破凈或者分紅與大股東減持捆綁起來(lái)，這是一個(gè)大招。

破發(fā)或者破凈的公司，一方面是發(fā)行價(jià)過(guò)高，另一方面是成長(zhǎng)性不夠。長(zhǎng)期破發(fā)或者破凈的公司，說(shuō)明公司缺乏長(zhǎng)期投資價(jià)值，這樣公司的大股東就不應(yīng)該通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持。大股東應(yīng)該努力把公司經(jīng)營(yíng)好，或者引入其他的戰(zhàn)略投資者，騰籠換鳥(niǎo)，提升公司的股價(jià)。

將分紅與減持掛鉤也是有利于解決資本市場(chǎng)的資金問(wèn)題，如果不分紅，還不斷減持，那股市就起不來(lái)。分紅是增加資金流入，減持是增加資金流出，是資本市場(chǎng)巨額抽血。通過(guò)分紅約束減持，這樣分紅的企業(yè)會(huì)越來(lái)越多，有利于穩(wěn)定投資者的預(yù)期，有利于投資者長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。

筆者相信，有了這個(gè)減持新規(guī)，企業(yè) IPO 或者再融資時(shí)，定價(jià)會(huì)更加理性，不會(huì)一味地高價(jià)發(fā)行，否則很多企業(yè)大股東一輩子都減持不了。募集資金是進(jìn)上市公司口袋的，減持是進(jìn)大股東口袋，大股東會(huì)權(quán)衡利弊的。這樣從源頭上解決高價(jià)發(fā)行問(wèn)題，破發(fā)或者破凈的企業(yè)就會(huì)越來(lái)越少。

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