近日，K12 教育信息化平臺(tái)學(xué)科網(wǎng)宣布，引入中國(guó)移動(dòng)旗下中移資本戰(zhàn)略投資。

年初，中移投資曾作價(jià) 19.67 億元入股鳳凰傳媒，雙方?jīng)Q定積極推動(dòng)智慧教育與 5G、文化數(shù)字出版等數(shù)字技術(shù)融合，其中，數(shù)字教育合作的主要落地載體就是學(xué)科網(wǎng)。

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投資腳步不斷提速之后，中國(guó)移動(dòng)早已不只是單純的電信運(yùn)營(yíng)商。而這次，" 風(fēng)投之王 " 為何會(huì)選中教育？

估值近億美元

據(jù)介紹，學(xué)科網(wǎng)創(chuàng)辦于 2004 年，專注于為學(xué)校及教師提供數(shù)字化教育內(nèi)容資源和信息化服務(wù)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的 K12 教育信息化一站式解決方案供應(yīng)商。公司旗下產(chǎn)品包括提供中小學(xué)全科資源的網(wǎng)校通、組卷閱卷的 e 卷通、備授課一體化的 e 課堂、針對(duì)教師基本技能提升、職業(yè)發(fā)展的視頻課程類產(chǎn)品 AI 研修等，并為學(xué)校、教育局、教輔公司等主體提供多樣化的解決方案。

2014 年的鳳凰傳媒就曾謀劃 " 成為全國(guó) K12 在線教育領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè) "，當(dāng)年財(cái)報(bào)中更是直接表示 " 要瞄準(zhǔn)資本市場(chǎng)，引入以 BAT 為主的戰(zhàn)略投資者，加速在線教育布局進(jìn)度 "，明確了布局在線教育領(lǐng)域的方向。彼時(shí)，學(xué)科網(wǎng)用戶達(dá) 1500 多萬，服務(wù)全國(guó) 3 萬多所學(xué)校，大部分全國(guó)百強(qiáng)校都是其合作伙伴。

2015 年，鳳凰傳媒作價(jià) 3897 萬元并購學(xué)科網(wǎng)，并在當(dāng)年 12 月為學(xué)科網(wǎng)引入好未來的 3000 萬美元戰(zhàn)略融資。有媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)學(xué)科網(wǎng)的估值近億美元，而鳳凰傳媒和好未來為學(xué)科網(wǎng)帶來的，遠(yuǎn)不止資金。

系列合作達(dá)成后，鳳凰傳媒表示，將向?qū)W科網(wǎng)提供包括教材在內(nèi)的各種優(yōu)質(zhì)教育出版資源的優(yōu)先使用權(quán)，包括江蘇、海南新華書店系統(tǒng)在內(nèi)的教育出版營(yíng)銷渠道資源的優(yōu)先使用權(quán)，以及在精品教育資源研發(fā)方面的支持。此外，鳳凰傳媒還將借助其在國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)教育市場(chǎng)的巨大影響力，完善學(xué)科網(wǎng)的業(yè)務(wù)體系。

好未來表示，將在產(chǎn)業(yè)資源、教研資源、培訓(xùn)管理、人才資源等方面與學(xué)科網(wǎng)全面對(duì)接?？梢灶A(yù)見，好未來數(shù)百人規(guī)模的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、旗下學(xué)而思網(wǎng)校豐富的視頻資源均可為學(xué)科網(wǎng)深度布局公立學(xué)校提供有力的內(nèi)容支撐。好未來旗下的家長(zhǎng)幫也可以為學(xué)科網(wǎng)完善家校資源的匹配與對(duì)接。

兩家公司明顯比較看好教育信息化市場(chǎng)，都表示將繼續(xù)支持學(xué)科網(wǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，并幫助其建立更加規(guī)范的公司治理體系。入股之后，鳳凰傳媒持股 35.22%，好未來持股 32%，學(xué)科網(wǎng)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)持股 32.78%，而學(xué)科網(wǎng)兌現(xiàn)了兩大股東的市場(chǎng)期待嗎？

飄忽的業(yè)績(jī)

高調(diào)的開場(chǎng)后，學(xué)科網(wǎng)似乎沒能持續(xù)輝煌。根據(jù)鳳凰傳媒年報(bào)，學(xué)科網(wǎng)運(yùn)營(yíng)主體鳳凰學(xué)易在 2015 年 -2016 年接連虧損，分別錄得凈虧損 3577 萬元、7422 萬元。2017 年上半年，鳳凰學(xué)易依然陷在虧損泥潭中，凈虧損 2233 萬元。在 2017 年的半年報(bào)中，鳳凰傳媒指出，鳳凰學(xué)易等重點(diǎn)企業(yè)要進(jìn)一步改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提升企業(yè)價(jià)值。由于市場(chǎng)存在不確定性，智慧教育盈利模式有待探索，且公司在行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、人才儲(chǔ)備方面還有所欠缺，不排除部分項(xiàng)目出現(xiàn)達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

不過，對(duì)于鳳凰學(xué)易的虧損，鳳凰傳媒顯得并不著急，有公司證券事務(wù)部工作人員曾向藍(lán)鯨教育表示：" 學(xué)科網(wǎng)連續(xù)的虧損是因?yàn)橥度氡容^大，開發(fā)了許多產(chǎn)品，做了很多研發(fā)，這個(gè)投入期主要集中在 2015-2016 年，從 2017 年開始成本會(huì)降下來，業(yè)績(jī)是向好的。"

這樣的說法似乎得到了印證，2017 年鳳凰學(xué)易全年的凈虧損為 2449 萬元，和上年同期相比大幅減虧。據(jù)財(cái)報(bào)的說法，期內(nèi)學(xué)科網(wǎng)合作學(xué)校數(shù)量持續(xù)增加，產(chǎn)品數(shù)量層次不斷豐富，實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng) 36%，利潤(rùn)減虧近 7000 萬元。2018 年，鳳凰學(xué)易更是成功扭虧為盈，錄得凈利潤(rùn) 1244 萬元，期內(nèi)營(yíng)收也同比增長(zhǎng) 35.98% 至 1.28 億元，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的觸底反彈。

但 2019 年，鳳凰學(xué)易的業(yè)績(jī)?cè)俅纬霈F(xiàn)波動(dòng)。盡管全年?duì)I收同比增長(zhǎng) 27.85%，但再次由盈轉(zhuǎn)虧，錄得凈虧損 3939 萬元。好在，虧損只是暫時(shí)的，2020 年鳳凰學(xué)易的業(yè)績(jī)回到了正向增長(zhǎng)軌道中。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)收入 2.46 億元，其中來自 C 端的收入為 5545.83 萬元，凈利潤(rùn)為 2051 萬元。值得注意的是，2020 年開始，財(cái)報(bào)中直接使用 " 學(xué)科網(wǎng)（北京）股份有限公司 " 這一主體，不再提到鳳凰學(xué)易，有猜測(cè)稱，這或許是在為推進(jìn)學(xué)科網(wǎng)上市做準(zhǔn)備。

2021 年，學(xué)科網(wǎng)營(yíng)收繼續(xù)同比增長(zhǎng) 31% 至 3.22 億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 76.17% 至 4285.82 萬元。截至 2021 年底，使用學(xué)科網(wǎng)資源庫的 B 端客戶總數(shù)為 36945 個(gè)，使用學(xué)科網(wǎng)題庫的 B 端客戶總數(shù)為 17664 個(gè)。資源價(jià)值在 C 端得到進(jìn)一步體現(xiàn)，期內(nèi) C 端知識(shí)掃碼付費(fèi)月平均支付次數(shù)約為 45 萬次，全年 C 端收入為 7564.9 萬元，同比增長(zhǎng) 36.41%。

值得注意的是，2021 年 " 雙減 " 政策發(fā)布，有投資者曾在公開平臺(tái)向鳳凰傳媒提問，新政之下學(xué)科網(wǎng)是否仍然具備上市的資質(zhì)，公司是否有出售學(xué)科網(wǎng)的打算。對(duì)此，鳳凰傳媒表示，學(xué)科網(wǎng)并未開展校外培訓(xùn)業(yè)務(wù)，" 雙減 " 政策對(duì)其業(yè)務(wù)及后期運(yùn)作暫無影響。2021 年年報(bào)中，鳳凰傳媒首次明確要推進(jìn)學(xué)科網(wǎng)獨(dú)立上市。

2022 年，學(xué)科網(wǎng)依然保持增長(zhǎng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng) 20% 至 3.78 億元，錄得凈利潤(rùn) 6598 萬元，同比增長(zhǎng) 47.84%。不過，2022 年報(bào)中，鳳凰傳媒再?zèng)]有提到學(xué)科網(wǎng)上市相關(guān)事項(xiàng)。而且，2015 年之后，學(xué)科網(wǎng)再未出現(xiàn)公開層面的融資動(dòng)作，對(duì)外發(fā)聲也較少。

直到今年鳳凰傳媒和中國(guó)移動(dòng)建立一系列合作，學(xué)科網(wǎng)才再次出現(xiàn)在公眾視野中。

風(fēng)投之王 " 買買買 "

此次的資方中國(guó)移動(dòng)，近年來的投資行為相當(dāng)頻繁，旗下中移資本，累計(jì)投資項(xiàng)目 70 余個(gè)，投資規(guī)模超 800 億元，在管資產(chǎn)規(guī)模超 2300 億元，投資收益對(duì)中國(guó)移動(dòng)每年利潤(rùn)貢獻(xiàn)超 130 億元。可以說，中國(guó)移動(dòng)早已不再只是單純的電信運(yùn)營(yíng)商，因?yàn)橥顿Y規(guī)模的不斷擴(kuò)大，甚至被稱為 " 風(fēng)投之王 "。

盡管中國(guó)移動(dòng)投資領(lǐng)域涉獵廣泛，但其看中的教育標(biāo)的卻并不多。2016 年 4 月，中國(guó)移動(dòng)曾投資一家廣州本土的職業(yè)技能培訓(xùn)公司邢帥教育，此外并未有太多公開層面上投資教育公司的動(dòng)作。那么為何此次中國(guó)移動(dòng)會(huì)選擇學(xué)科網(wǎng)投資？大概率更多還是與其母公司鳳凰傳媒有關(guān)。

今年 2 月 7 日，中移投資宣布稱，擬受讓鳳凰傳媒 10% 股權(quán)，成為后者第二大股東，交易價(jià)格 7.73 元 / 股，交易總價(jià)高達(dá) 19.67 億元。這筆近 20 億元的投資引起了市場(chǎng)的關(guān)注，4 月鳳凰傳媒發(fā)布與中國(guó)移動(dòng)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的公告，提到雙方將積極推動(dòng)文化數(shù)字出版、智慧教育與 5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)的融合。

K12 智慧教育方面，公告稱將導(dǎo)入鳳凰傳媒優(yōu)質(zhì)精品內(nèi)容資源，賦能中國(guó)移動(dòng)自有產(chǎn)品，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力，并圍繞 " 雙減 "、智慧教育、素質(zhì)教育等主題，共同針對(duì)政府、學(xué)校、師生需求，開發(fā)運(yùn)營(yíng)數(shù)字教育產(chǎn)品與服務(wù)。其中，智慧教育板塊合作的落地載體主要是學(xué)科網(wǎng)。2022 年，學(xué)科網(wǎng)加大產(chǎn)品開發(fā)力度，新增 K12 理化生仿真實(shí)驗(yàn)、課后服務(wù)和中職服務(wù)等產(chǎn)品，新增閱卷功能，集成 AI 學(xué)科個(gè)性化報(bào)告服務(wù)，產(chǎn)品線逐漸形成矩陣式發(fā)展。

8 月，學(xué)科網(wǎng)宣布引入中移資本戰(zhàn)略投資。投資完成后，中移資本持股占比 21.98%，成為學(xué)科網(wǎng)第三大股東。天眼查顯示，目前，學(xué)科網(wǎng)的前三大股東為鳳凰傳媒、陳學(xué)藝、中移資本，分別持股 38.71%、32.72%、21.98%，好未來已不在股東之列。

對(duì)于該輪融資，學(xué)科網(wǎng)表示將基于鳳凰集團(tuán)的教材及配套教輔等數(shù)字資源，結(jié)合中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)在教育信息化技術(shù)、產(chǎn)品和渠道領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，以及學(xué)科網(wǎng)在數(shù)字化教育內(nèi)容領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，共同發(fā)力，進(jìn)一步促進(jìn)各方發(fā)展。

在中國(guó)移動(dòng)的加持下，學(xué)科網(wǎng)的發(fā)展有望得到助力，近幾年公司也一直處于營(yíng)收利潤(rùn)雙增的正向發(fā)展期。

但需要注意的是，作為教育領(lǐng)域內(nèi)少數(shù)幾個(gè)未受到政策變化影響的賽道，教育信息化成為了教培轉(zhuǎn)型的 " 香餑餑 "。除了賽道內(nèi)的老牌玩家科大訊飛、希沃、鴻合科技等，華為、聯(lián)想、TCL、利亞德等硬件廠商也憑借著技術(shù)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勢(shì)入局，此外還有轉(zhuǎn)型中的教培巨頭，例如好未來、新東方、猿輔導(dǎo)等，其在內(nèi)容層面有著天然的優(yōu)勢(shì)，技術(shù)方面的生疏并不難彌補(bǔ)。

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院曾預(yù)測(cè)，教育信息化市場(chǎng)規(guī)模已于 2021 年達(dá)到 5000 億元，市場(chǎng)的存量空間也值得認(rèn)可。中國(guó)移動(dòng)賦能之下，學(xué)科網(wǎng)再度引發(fā)關(guān)注，但教育信息化賽道的競(jìng)爭(zhēng)是個(gè)長(zhǎng)期的過程，學(xué)科網(wǎng)能否借勢(shì)獲得快速增長(zhǎng)，還有諸多未知。