(資料圖片僅供參考)
近期,關于“是否會降準降息”“降準何時落地”的討論熱度漸起。加之最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,內(nèi)需不足仍待破題,宏觀政策亟須加力。因此,市場愈發(fā)期待政策組合拳進一步發(fā)力,以提振經(jīng)濟表現(xiàn)。
多位業(yè)內(nèi)人士表示,降準在當前既有空間,也有必要性。綜合考慮資金需求、政策信號等因素,業(yè)內(nèi)多預期降準最快將在三季度落地。
降準是貨幣政策實施逆周期調(diào)節(jié)的重要工具。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示,今年以來的宏觀數(shù)據(jù)顯示,需求不足仍是比較突出的問題。今年上半年,企(事)業(yè)單位貸款增加12.81萬億元,占人民幣貸款增量的81.44%;住戶貸款增加2.8萬億元,在去年基數(shù)較低的情況下僅多增0.62萬億元,“企業(yè)強,居民弱”格局未有改變。且今年以來,M2與M1之間“剪刀差”擴大。“宏觀政策應更加積極有為、主動發(fā)力。從貨幣政策看,降準應該成為政策選項之一?!倍m嫡f。
降準也是實現(xiàn)“保持銀行體系流動性的合理充?!蹦繕说年P鍵手段。數(shù)據(jù)顯示,8月MLF(中期借貸便利)到期量為今年2月以來新高,達4000億元。植信投資研究院高級研究員王運金表示,今年三季度,資金需求將出現(xiàn)季節(jié)性上升。且8月至9月有8000億元MLF到期,銀行體系流動性有趨緊預期,適時降準向銀行體系釋放中長期流動性有一定必要性。
降準也有較大空間。過去三年,我國未實施強刺激政策,貨幣政策調(diào)整空間較大。董希淼認為,目前,我國金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%,仍有一定降準空間。
降準預期有望何時兌現(xiàn)?業(yè)內(nèi)多預期降準最快將于三季度落地。廣發(fā)證券銀行分析師倪軍預計,降準的窗口期或在9月。據(jù)其測算,三季度銀行超儲率將回落至低位。如果沒有降準,8月超儲率將回落至1.3%,略高于去年同期,而9月超儲率或?qū)?.5%,較去年同期低0.1百分點。王運金認為,在三季度降準可以推動銀行加快信貸投放、降低貸款利率,同時盡早釋放經(jīng)濟信號,有利于改善市場預期。如果央行降準,下調(diào)0.25個百分點存款準備金率的概率較大。
中泰證券則認為,從歷史經(jīng)驗來看,是否降準與資金缺口、MLF 到期等因素之間的關系并不清晰。降準最終落地時點有可能出現(xiàn)在四季度。
對于實施降準的效果,市場存在爭議。有業(yè)內(nèi)人士認為,降準主要通過釋放中長期流動性緩解市場資金緊張問題,并不足以解決當前經(jīng)濟面臨的內(nèi)需不足等問題。
宏觀上看,當前,財政政策和貨幣政策穩(wěn)增長,均有發(fā)力余地。倪軍表示,考慮到財政政策已退坡三個季度,在既定財政預算下,下半年財政政策的發(fā)力空間大于貨幣政策,有利于向上牽引利率,同時利好銀行息差,隨著財政重回擴張,后續(xù)企業(yè)利潤和市場預期有望明顯改善。
責編:陶紀燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉
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