【大河財(cái)立方 記者 唐朝金】5月18日晚間，亞振家居發(fā)布關(guān)于控股股東減持比例達(dá)到5%的提示性公告。公告顯示，亞振家居實(shí)控人合計(jì)減持5.78%。

需要說(shuō)明的是，亞振家居的此次減持開(kāi)始于2022年1月。當(dāng)時(shí)，控股股東剛剛滿足減持條件，并且在減持開(kāi)始前，亞振家居已在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票。

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對(duì)于“上市即巔峰”的亞振家居來(lái)說(shuō)，股價(jià)的跌跌不休和業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑“同頻共振”：自2016年上市至今，亞振家居營(yíng)業(yè)收入連續(xù)6年下降，扣非凈利潤(rùn)連虧5年，股價(jià)也從上市之初的30.78元/股跌至如今的5.25元/股，股價(jià)下跌超80%。

亞振家居：左手公司回購(gòu)，右手實(shí)控人減持

亞振家居2016年12月15日上市，按照上市后實(shí)控人股份3年鎖定期的規(guī)定，股份于2019年12月15日解禁。IPO時(shí)，亞振投資和一致行動(dòng)人做出承諾，鎖定期滿后兩年內(nèi)，減持股份不能低于發(fā)行價(jià)。

然而，上市后亞振家居業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，股價(jià)也從2019年三季度便跌破發(fā)行價(jià)7.79元/股。由于解禁后兩年內(nèi)股價(jià)一直低于發(fā)行價(jià)，所以實(shí)控人直到2021年12月15日才能減持股份。

2022年1月8日，鎖定期剛過(guò)，亞振家居實(shí)控人的一致行動(dòng)人恩源投資、浦振投資便發(fā)布減持公告，由于自身資金需求，計(jì)劃自2022年2月7日起6個(gè)月內(nèi)分別減持不超過(guò)234萬(wàn)股。

減持計(jì)劃期間，恩源投資、浦振投資分別減持234萬(wàn)股、233.996萬(wàn)股，持有亞振家居股份比例均從3.56%降至2.67%，分別套現(xiàn)1235.31萬(wàn)元、1237.15萬(wàn)元。

恩源投資、浦振投資是以亞振家居實(shí)控人高偉、高銀楠為主要股東的高管持股公司。根據(jù)相關(guān)減持規(guī)定和上市時(shí)做出的減持承諾，其每年減持比例不得超過(guò)所持有總股份25%，所以本次減持已是2022年所能減持的最高限額。

據(jù)《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》條款，大股東或特定股東如采取集合競(jìng)價(jià)減持，在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持總數(shù)不得超過(guò)公司總股本1%。恩源投資、浦振投資由于在2022年3月18日違規(guī)超額減持71.43萬(wàn)股，還被江蘇證監(jiān)局出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

恩源投資、浦振投資減持期剛滿3個(gè)月，2022年11月5日，亞振投資也發(fā)布了減持公告，由于自身資金需求，計(jì)劃自2022年11月28日至2023年5月27日通過(guò)集合競(jìng)價(jià)減持不超過(guò)2%，通過(guò)大宗交易減持不超過(guò)3%。

截至目前，亞振投資已通過(guò)集合競(jìng)價(jià)和大宗交易分別減持2%，合計(jì)套現(xiàn)5784.85萬(wàn)元。根據(jù)亞振投資的減持計(jì)劃，通過(guò)大宗交易減持還有1%的減持額度。

亞振投資通過(guò)大宗交易減持2%是在2023年3月1日一天完成的，根據(jù)“通過(guò)大宗交易減持的，連續(xù)90天內(nèi)不能超過(guò)2%”規(guī)定，如果想繼續(xù)減持需要等到6月1日。但本次減持計(jì)劃最后期限是5月27日，所以本次亞振投資減持已經(jīng)結(jié)束。

2021年8月，就在員工持股公司減持前，亞振家居還發(fā)布了回購(gòu)計(jì)劃，擬以不超過(guò)7元/股的價(jià)格，回購(gòu)500萬(wàn)元—1000萬(wàn)元公司股份，用作員工持股計(jì)劃。公司稱回購(gòu)是為了提升股票長(zhǎng)期投資價(jià)值、吸引和留住人才。

最終亞振家居回購(gòu)了650.36萬(wàn)元股份，而回購(gòu)結(jié)束距今超1年，但仍未實(shí)行員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。按照計(jì)劃，如果三年內(nèi)不進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，將會(huì)注銷回購(gòu)股份。

扣非凈利潤(rùn)連續(xù)5年虧損

1985年，高偉來(lái)到海派文化的發(fā)祥地——上海，拜師王章榮學(xué)習(xí)海派家具制作技藝。1992年，高偉創(chuàng)辦“亞振”品牌，專注于中高端海派經(jīng)典及海派現(xiàn)代家具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及專屬定制服務(wù)，定位高端家居品牌。

經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，亞振家居在上海、北京、深圳等全國(guó)近80家城市開(kāi)設(shè)上百家品牌店，并在2016年底登陸上交所主板。

亞振家居在上市前的3年間，業(yè)績(jī)就幾乎停滯。事后來(lái)看，那已是其巔峰。亞振家居上市至今營(yíng)業(yè)收入連續(xù)6年下降，扣非凈利潤(rùn)連虧5年，2020年因?yàn)檫B續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)一度被ST。政府對(duì)亞振家居補(bǔ)貼7113萬(wàn)元，才免除了退市風(fēng)險(xiǎn)，而正常情況下亞振家居每年與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助是數(shù)百萬(wàn)元。

家居作為房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)，近年來(lái)行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)普遍表現(xiàn)亮眼，只有亞振家居獨(dú)立于行業(yè)走勢(shì)之外，業(yè)績(jī)一直下跌。數(shù)據(jù)顯示，亞振家居2022年?duì)I業(yè)收入僅2.37億元，較2016年下降57.83%。

大河財(cái)立方記者以投資人身份致電亞振家居，公司證券部稱，家居行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司主做中高端產(chǎn)品，公司受眾群體比較窄。雖然嘗試轉(zhuǎn)型，做了符合年輕人特性的產(chǎn)品，但需要市場(chǎng)培養(yǎng)過(guò)程，公司在經(jīng)營(yíng)方面也有需要改進(jìn)的地方。另外，由于公司采取線下門店經(jīng)營(yíng)，近三年由于疫情原因使得門店短暫停業(yè)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)相對(duì)不佳。

亞振家居銷售主要采取直營(yíng)和加盟的模式開(kāi)設(shè)線下品牌店，2022年使用權(quán)資產(chǎn)（租賃房屋）1.03億元。由于公司走高端路線，所以門店面積較大和裝修成本較高。2022年亞振家居共15家直營(yíng)門店，相較于2016年減少13家。2022年租賃費(fèi)用、銷售費(fèi)用折舊、裝修費(fèi)支出4212萬(wàn)元，相較于2016年減少2476萬(wàn)元。2022年此部分支出占營(yíng)收的17.78%，相較于2016年增加6.43%。

2022年，亞振家居員工人數(shù)1090人，相較于2016年上市時(shí)減少782人，下降41.77%。2022年，亞振家居支付給員工以及為員工支付的現(xiàn)金為1.27億元，占營(yíng)業(yè)收入的53.63%，相較于2016年的1.53億元僅下降17%。

人員成本和固定資產(chǎn)成本下降幅度遠(yuǎn)低于營(yíng)收下降幅度導(dǎo)致亞振家居毛利率持續(xù)下滑。2022年，亞振家居的毛利率僅有39.85%，較上市時(shí)下降18.97%。

兩次重大資產(chǎn)重組 皆告失敗

2018年，亞振家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.17億元，同比下降27.18%，當(dāng)期凈利潤(rùn)虧損0.86億元，是亞振家居上市以來(lái)首次虧損，股價(jià)也從31元一路下跌至8元。

在業(yè)績(jī)下滑和股價(jià)下跌的雙重壓力下，亞振家居選擇進(jìn)行并購(gòu)重組提振業(yè)績(jī)。但遺憾的是，亞振家居兩次重大資產(chǎn)重組均以失敗告終。

2018年6月，亞振家居發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金加發(fā)行股份方式收購(gòu)主營(yíng)門窗設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、安裝的江蘇新品一鋁業(yè)有限公司65%股權(quán)。2018年10月，亞振家居與江蘇新品一因盈利預(yù)測(cè)和估值未能達(dá)成一致而終止重大資產(chǎn)重組。

2020年1月6日，亞振家居發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份不超過(guò)60%其余以現(xiàn)金方式，10億元估值并購(gòu)勁美智能100%股權(quán)。

勁美智能從事公寓家具及軟體家具、全屋板式家具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。亞振家居稱，本次交易是上市公司立足主業(yè)，踐行拓展新領(lǐng)域，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、嘗試新型業(yè)務(wù)而邁出的堅(jiān)實(shí)一步。

而亞振家居2019年凈資產(chǎn)僅有6.46億元、賬面貨幣資金9121萬(wàn)元，連續(xù)兩年虧損被ST。此時(shí)選擇以10億元價(jià)格收購(gòu)勁美智能，普遍不被市場(chǎng)認(rèn)可。

據(jù)信息披露，勁美智能2018年、2019年?duì)I收分別為4.48億元、2.94億元；凈利潤(rùn)分別為7100萬(wàn)元、4533萬(wàn)元，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑。

此次收購(gòu)也引發(fā)上交所問(wèn)詢函，要求亞振家居披露本次交易的協(xié)同效應(yīng)的具體表現(xiàn)和實(shí)現(xiàn)方式；溢價(jià)541.62%收購(gòu)勁美智能的原因和合理性等。

2022年6月，亞振家居發(fā)布公告，由于受新冠疫情和資本市場(chǎng)情況變化等影響，已不再適合推進(jìn)重組，決定終止。而直到終止，亞振家居也未回復(fù)上交所問(wèn)詢函。

除兩次重大資產(chǎn)重組外，亞振家居還在2021年控股投資亞振鉆石，生產(chǎn)CVD金剛石和培育鉆石，2019年與上海復(fù)地產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)合作開(kāi)發(fā)如東縣三號(hào)街區(qū)項(xiàng)目，均未對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

2023年，疫情的影響已經(jīng)消散，但亞振家居經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還在持續(xù)惡化。據(jù)亞振家居2023年一季報(bào)數(shù)據(jù)披露，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4629萬(wàn)元，同比下滑11.25%；凈利潤(rùn)虧損2712萬(wàn)元，同比下滑26.05%。

持續(xù)虧損使亞振家居經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)流出，公司現(xiàn)金流持續(xù)萎縮。公司從2020年開(kāi)始向銀行借款，2022年亞振家居賬面現(xiàn)金僅剩4746萬(wàn)元，短期借款4501萬(wàn)元。公司資產(chǎn)負(fù)債率從上市時(shí)的16.96%逐步提高至現(xiàn)在的37.51%。

如今房地產(chǎn)遇冷，行業(yè)未來(lái)發(fā)展更加舉步維艱，在經(jīng)營(yíng)短期無(wú)扭轉(zhuǎn)跡象的現(xiàn)狀下，通過(guò)資本運(yùn)作則成為其扭轉(zhuǎn)困境的方式之一。

亞振家居證券部人員也表示，2022年4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額家居類環(huán)比下降18.66%，經(jīng)營(yíng)環(huán)境依舊不好。未來(lái)公司會(huì)進(jìn)一步降本增效，降低庫(kù)存壓力。如果有質(zhì)地好，能夠業(yè)務(wù)互補(bǔ)的公司，也很樂(lè)意進(jìn)行并購(gòu)重組。

責(zé)編:史健 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉