【大河財立方 記者 賴蘇婷 北京報道】一再擱置的萬達商管上市計劃又按下重啟鍵。

(資料圖片僅供參考)

近日，萬達商管再次發(fā)起赴港申請，今次已經(jīng)是第四回。媒體報道消息稱，萬達商管原本的計劃是在今年第二季度就完成上市計劃。

上市的不斷延后，導致債務壓力和潛在的回購風險成為萬達商管頭頂上懸掛著達摩克利斯之劍。

業(yè)內(nèi)人士表示，萬達赴港上市屢次受挫，主要原因可能是受限于國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展空間，企業(yè)發(fā)展前景不被看好，多次提交申請也較難改變現(xiàn)實，萬達方面需要提供更多有說服力的材料，提高市場認可度。

最新招股書更新去年業(yè)績情況，業(yè)內(nèi)：需要提供更有力的材料

大河財立方記者查閱萬達商管提交的最新的招股書發(fā)現(xiàn)，相較于上一次的申請，主要對2022年業(yè)績情況、財務數(shù)據(jù)進行了更新。

根據(jù)最新版本的招股書，2022年，萬達商管實現(xiàn)收入約271.20億元，毛利約129.84億元，除稅前溢利93.03億元，歸屬股東凈利潤約75.03億元。

業(yè)務規(guī)模方面，截至2022年末，萬達商管管理472個商業(yè)廣場，在管建筑面積達6560萬平方米。2020年、2021年及2022年，萬達商管的在管商業(yè)廣場（不包括停車位）平均出租率為98.6%。截至2022年末，萬達商管有181個儲備項目，包括163個獨立第三方項目。

業(yè)內(nèi)人士認為，萬達屢敗屢戰(zhàn)的原因主要是受限于股市的情緒和IPO的估值，假若要獲得聆訊通過，必須提供更有力的證據(jù)證明，否則再次碰壁的可能性很大。

“一般來看，通過申請的概率會隨著提交次數(shù)不斷下降?！弊》拷鹑诟呒壗?jīng)濟師陳斌告訴大河財立方記者，“萬達需要提供更多材料證明企業(yè)的發(fā)展前景，如果不能做到這一點，估計難以獲得批準?！?/p>

據(jù)陳斌分析，萬達目前主要受限于較為有限的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展前景，即便是輕資產(chǎn)模式，也難以獲得市場的青睞。Mob研究院與明源地產(chǎn)研究院發(fā)布的《2022年商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展白皮書2022年12月》顯示，2022年國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)擬開業(yè)購物中心數(shù)量、體量雙雙進入負增長。

招銀國際研究員認為，萬達之前赴港交所上市受挫，“其相關(guān)的不確定性并非來自監(jiān)管機構(gòu)的批準，更多的是股市的情緒和IPO的估值”。

萬達中止60億債券申請，資金壓力加劇

6月28日，證監(jiān)會官網(wǎng)公布了大連萬達商管國內(nèi)發(fā)行債券中止注冊程序的通知。

據(jù)悉，該筆債券為大連萬達商管2023年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券，擬發(fā)行金額為60億元，承銷商/管理人為國泰君安、開源證券。大連萬達商管為計劃上市的珠海萬達商管的控股股東。

這意味著，萬達商管在獲得融資渠道方面又關(guān)閉了一個窗口。如果上市失敗，萬達資金鏈能否承壓便是市場最關(guān)注的問題之一。

根據(jù)萬達集團向碧桂園物業(yè)、螞蟻、騰訊、PAG等在內(nèi)的22位機構(gòu)投資人轉(zhuǎn)讓股份并設立對賭協(xié)議，涉及投資額共計約380億元，合計持股約21.17%；若投資者持有的股份未能在2023年12月底前轉(zhuǎn)換為上市股份，投資者可要求控股股東大連萬達回購尚未轉(zhuǎn)換的全部或部分股份。

今年3月，中國證監(jiān)會在對萬達的問詢函中亦提及對賭事項，證實對賭協(xié)議的真實性。根據(jù)披露信息，“發(fā)行人子公司珠海萬達目前正申請在港交所上市，若不能于2023年底成功上市，發(fā)行人需向上市前投資者支付約300億元股權(quán)回購款”。

“萬達面臨的財務壓力不僅是短期債務、美元債，還有可能觸發(fā)多重還貸壓力?！敝T葛數(shù)據(jù)研究中心高級分析師陳霄告訴記者，“萬達商管赴港上市招股書三次失效，其不遲于2023年上市的對賭協(xié)議限期逐步逼近，一旦在規(guī)定期限內(nèi)未能完成上市，萬達則需提前歸還13億美元離岸貸款的本息，這對于萬達集團的債務壓力無疑是雪上加霜?！?/p>

財報顯示，2023年一季度，萬達集團短期借款68.04億元，同比增長1450%；一年內(nèi)到期的非流動負債730.37億元，同比增長338%，合計短債798億元；公司持有貨幣資金304.67元，無法覆蓋短期債務，面臨的資金壓力較大。

5月1日，惠譽發(fā)布報告，將萬達集團和萬達香港的評級列入負面評級觀察名單，理由是萬達集團持股79%的輕資產(chǎn)物業(yè)管理公司珠海萬達商管的上市存在不確定性。

責編:劉安琪 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉